中金：创维数码(00751)股价短期面临调整 维持“买入”评级

智通财经获悉，中金发表研报表示，创维数码(00751)1-2月国内电视出货量仅136.2万台，杨东文辞任公司行政总裁职务，该行预期股价短期内将轻微调整，但仍看好其长期价值，维持“买入”评级，目标价6.14港元，相当于10.6倍2017年预测市盈率。

盈利下跌超过市场预期

报告提到，盈利下跌超过市场预期，主要因2HFY16/17面临高基数影响，2HFY15/16国内电视机毛利率创历史新高达25.9%，此外，面板价格迅速下降，4K电视推广方面很正常。

然而，2HFY16/17期内经营环境困难，如面板、运输及包装费用成本显著增加。尽管自去年12月份以来，电视机平均售价大幅上升，但仍不足以抵消成本增长。因此中金预计，1Q17的盈利能力较差。

此外，该行称，电视行业具有周期性，鉴于电视机平均售价持续上升，预计2Q17将会出现转折点。

公司长期价值并未受影响

中金续称，杨东文辞职对市场影响负面，该行预计股价在短期内将面临调整。但是并不影响公司的长期价值。鉴于：

公司盈利能力将在未来恢复；其资产具有重大价值；此外，预计其在深圳的办公室和工业用地将增加逾100亿港元，其中创维国际总部位于前海，约56000平方米的建筑面积。

值得注意的是，创维数码还拥有创维数字(000810.SZ)56.5%的股权，该公司目前市值达146亿元人民币。

此外，旗下的酷开(coocaa)将成为在线视频流量的重要平台，2016年9月13日，爱奇艺也注资了coocaa。

中金将FY16 / 17和17/18每股盈利预测分别调低12%和6%至0.58港元和0.75港元。 维持“买入”评级，目标价6.14港元，相当于10.6倍2017年预测市盈率。

研报原文附件：

中金：创维数码（00751）20170313.PDF