里昂：神州租车(00699)核心盈利不及预期 评级降至“跑输大市”

里昂发表报告表示，下调对神州租车(00699) 投资评级，由“买入”降至“跑输大市”，因盈利面临不确定性及缺乏催化剂，目标价相应自9.2港元下调至7.4港元。

该行称，神州租车去年核心盈利逊该行预期11%，主要因短期下调日均租金以推动市占率及使用率。尤其是去年第四季，市场竞争及其“神州优车”需求下降，有关情况将延续至今年。但该行认为此举虽可推动车队规模及使用率将进一步提升，将同时会损害毛利率，兼且成本高企。

该行表示，调低神州租车今明两年的核心盈利预测分别27.2%及27.5%，反映短期日均租金下降及直接营运开支增加，将令毛利受压。目标价相应自9.2港元下调至7.4港元，相当预测2018年市盈率16倍。