美股五月该不该卖？德银：股谚有可取之处 但七月应再次买入

本文来自“JT²资讯研究”

“五月卖出，然后走人”的股谚在华尔街一直被不少人士追捧。德银表示，标普500指数自1928年以来的“平均”表现确实在5月中旬出现首次显著修正，相较之下，7月在历史上是股市一年中表现最好的月份之一。不过也有机构指出，至少近几年，这条投资法则其实并不怎么灵验。

近期市场上有关“五月卖出”策略的讨论升温，德意志银行(Deutsche Bank)宏观策略师吉姆·里德(Jim Reid)在近日研报中指出，从当前市场情况来看，这一投资策略也许值得一试。

里德观察了标准普尔500指数自1928年的日平均路径，93年间的数据显示，股市的“平均”表现确实在5月中旬出现了首次显著修正，直到7月初才再次升回此前水平。随后到8月初，1月至4月之间的上升趋势似乎已经恢复。

这种情况将持续到9月中旬，届时将出现第二次显著的年度调整。这种“停顿”似乎会持续更长时间，因为直到12月中旬，市场才会最后一次出清这些水平。随着“圣诞节涨势”接替占据主导地位，股市在接近1月至9月中旬的趋势线时强势回归，直至年底。

在波动性方面，里德指出，股市平均波动性在9月中旬和11月中旬之间上升最多，而从历史上看，10月的波动性相当极端。

因此，他总结道：“这句格言有一点道理，平均而言，5月份会出现一年中的第一次修正，但从历史上看，7月份是一年中表现最好的月份之一。”

事实上，“五月卖出，然后走人”(Sell in May and go away)的股谚在华尔街一直被不少人士追捧。但也有机构指出，至少近几年，这条投资法则其实并不怎么灵验。

LPL Financial的统计显示，如果把观察期限缩短至近十年，标普500指数有八年在5月-10月出现了上涨。

该机构首席市场策略师Ryan Detrick在最新市场展望中指出，“考虑到鸽派的美联储、宽松的财政和货币政策，加上经济重新开放速度快于几乎所有人的预期，我们仍将利用任何美股下跌的时机来增加头寸。”

中金也在最新海外资产配置月报指出，五月卖出从历史经验来看并非一个可靠的规律，1980年以来标普500指数在5月份的平均表现反而都不错。不过，在当前市场接连创出新高、且情绪和融资杠杆处于相对高位的背景下，再度出现波动的可能性依然存在。

（智通财经编辑：韩永昌）