安信证券：比亚迪(002594.SZ)销量高增长持续兑现，维持“买入-A”评级，目标价220元

智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，比亚迪(002594.SZ)销量高增长持续兑现，产能仍在爬坡。预计公司2021-2023年归母净利润分别为62.46、112.79以及136.32亿元，对应当前市值，PE分别为65.9、36.5以及30.2倍，维持“买入-A”评级，目标价220元。

安信证券指出，比亚迪4月份共销售汽车4.52万台，同比增长42.21%。随着公司新能源汽车销量加速扩张，公司单车利润有望持续向上。

安信证券主要观点如下：

■事件：比亚迪发布4月份销量数据：4月份共销售汽车4.52万台，同比增长42.21%，环比增长10.82%。

■新车型放量，销量高增长持续兑现。公司4月份共销售新能源乘用车2.5万辆，同比增长104%，环比增长7.05%，高增长持续兑现。安信证券预计销量表现较好的原因在于：1)汉EV/DM持续保持较高的销量水平;2)DM-i车型产能、销量持续爬坡;3)3、4月份上市的搭载刀片电池的新车型：秦Plus EV、元pro、宋Plus EV开始放量。

■DM-i产能持续爬坡，产销有望持续向上。4月份公司插电混动乘用车销量8920台，比3月份增加1835台，安信证券预计主要是DM-i的贡献。根据公司2020年度业绩发布会，截止2021年3月底，两款DM-i车型(秦、宋)的订单已经达到5万台，且仍在持续增加。因此可推测，DM-i车型尚有较多订单未交付，预计随着产能的爬坡，未来数月公司产销量有望持续向上。

■重磅新车陆续上市，2021有望量利齐升。2021年4月19日，公司纯电e平台3.0正式发布，其具有“智能、高效、安全、美学”四大核心特征，有望成为下一代电动车的摇篮，搭载e平台3.0的首款车型EA1有望于3季度上市，基于e平台3.0，未来更多有竞争力的车型有望陆续面世。除此以外，根据工信部的公告数据，安信证券预计年内比亚迪仍将有更多DM-i系列车型上市。安信证券认为，随着公司新能源汽车销量加速扩张，公司单车利润有望持续向上(结构优化、单车折旧&摊销减少)，因此，公司2021年有望实现量利齐升，安信证券对比亚迪全年的汽车销量、业绩均较为乐观。

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