联通(00762)削资本开支有惊喜 获美银美林及德银上调目标价

美银美林发表报告表示，联通(00762)去年业绩符合预期，其削减今年资本开支计划令市场惊喜，该行对联通2017至18年盈测维持不变，但分别下调今明两年资本开支预测36%及28%，目标价由11.1港元升至12.3港元，现价为2017年企业价值3.6倍，及预测市账率0.9倍，估值吸引，重申“买入”评级。

该行认为，集团于2015至16年的资本开支超过2000亿元人民币，且目前4G网络使用率不足20%，因此有空间减少开支。该行预计公司2017至18年自由现金流可进一步改善。此外，联通会继续与互联网公司紧密合作，推出更多创新及差异化产品吸客，这可让公司在低成本下增加收入。

德银升联通(00762)评级至“买入” 目标价上调至12港元

另一方面，德银表示，尽管联通(00762) 早前已出业绩快报，昨日公布的业绩仍有惊喜，包括显示良好执行纪律，移动业务改善，以及固网业务受益于ICT及IDC等增值服务贡献，而获得稳定的增长。今年资本开支减少，将令自由现金收益率提升至约20%，令该行对其长远计划更有信心。评级由“持有”升至“买入”，目标价由10港元，上调至12港元。

德银认为，看见联通有更佳的营运势头，通过与互联网公司合作，提供额外的渠道提升客户增长;其网络利用率及4G客户渗透率低，亦带来增长空间。