美银美林：中国华融(02799)或面临高资产负债表风险 评级“跑输大市”

美银美林发表报告表示，中国华融(02799)难以高杠杆维持增长，维持对该股“跑输大市”评级，目标价则由3港元上调至3.3港元。

美银美林称，中国华融去年净利润符合预期，核心盈利增长受投资收益带动而强劲增长，拨备稳健。但纵然有关指标表面良好，但认为目前或过早对公司的未来增长过于乐观。

该行强调，中国华融去年业务增长依靠增加资产杠杆，由相等于股本8.8倍增至12.3倍，但银行及其他金融机构同期去杠杆。公司表示明年会在A股上市，将有助业务扩张，但在此之前增长将会放缓。

美银美林认为，中国华融做法过于进取，可造成更高资产负债表风险。

基于资产规模扩张远超预期，该行上调对中国华融今明两年盈利预测14%至15%。