中金公司：预计水滴公司(WDH.US)2023年实现盈利，2025年净利13亿元

智通财经APP获悉，5月21日，中金公司发布水滴公司（WDH.US）研报，给予跑赢行业股票评级。该研报称，水滴公司具有广泛触达和高效筛选两大独有优势，再加上兼具互联网基因与保险基因的管理团队，以及在低线城市具有强大的品牌效应等，使得该公司有望成为销售端创新潜在龙头企业。

水滴公司是国内领先的保险和健康服务科技平台，于2021年5月7日正式登陆纽交所，成为中国保险科技平台第一股。

中金公司依据水滴公司此前发布的财报数据以及参照可比公司等，对该公司相关财务指标做出预测：（1）预计2021年/2022年公司年化首年保费增长41%/32%，分别为203.12亿元人民币、268.47亿元人民币；（2）预计2021年/2022年公司佣金收入增长57%/45%，分别为42.27亿元人民币、61.27亿元人民币；（3）预计公司将在2023年实现Non-GAAP和GAAP盈利，主要受益于规模效应以及经营效率的改善。

中金公司还预计，未来五年随着收入规模的持续扩张，水滴公司2025年净利润将达到12.77亿元人民币，2030年公司净利润可达38.64亿元人民币。

上述预测表明，中金公司研报积极看好水滴公司未来发展。该研报还预计，2030年互联网代销保险佣金收入将达到4040亿元人民币，相当于2020年规模的8倍。

公开数据显示，水滴公司目前作为国内最大独立第三方平台，2020年佣金收入已达26.95亿元人民币，也按照到2030年8倍增速来测算，该公司佣金收入在2030年将达到215.6亿元人民币。

中金认为水滴保险经纪业务收入增长的核心驱动因素包括四点：外部获客效率、内部用户转化、长险销售能力、用户粘性。中金认为随着水滴收入规模的扩大和品牌效应的扩张，外部获客效率和长险销售能力将持续提升。

除了保险保障业务，水滴公司还积极布局医疗健康业务，力图成为中国版联合健康集团。在医疗健康板块，水滴好药付上线于2020年7月，定位药品创新支付平台，通过连接商业保险、药企、药房和患者，帮助用户借助保险进行药品支付和药品控费；水滴健康上线于2020年8月，定位互联网医疗平台，主要为用户提供在线问诊、体检预约等服务，未来可能与其他平台打通。

对此，在中金公司看来，水滴公司未来若能将各平台的接口打通，有望打造“保险+医+药+创新支付”的一站式健康管理平台。