“硬科技”“轻资产”并驾齐驱 宝峰国际（01121）抢占单铸晶片先发优势

2021年5月25日，由智通财经与价值投资西湖会联合主办的“2021智通财经夏季投资策略会”于杭州隆重启幕。本次盛会由华盛证券、直达国际鼎力支持，专业财经路演直播平台“大路演”提供全程路演支持。

在此次盛典上，宝峰国际副总裁王先生围绕“单铸时代”这一主题，分享了他对整个光伏产业链的观点。

他表示，光伏行业是一个技术迭代、产业革新非常频繁的一个行业，周期性非常明显，每次重大的技术进步、技术革新都是伴随着效率的提升和成本的降低。现在整个光伏产业链正在努力寻求降本增效，未来，光伏发电端和储能端两端结合，会完成对火电的取代。

王先生认为，整个光伏行业在今后10年还有非常大的发展空间，市场发电占有率将从不足4%爬升至接近50%的水平，完成对火电的取代，实现国家碳达峰碳中和的战略目标。

集团在光伏材料学的核心技术，叠加创新的轻资产商业模式，造就了集团快速量产的先发优势和强劲现金流的成本优势。根据近期公告，公司将更名为“金阳新能源科技控股有限公司”，这一计划有望在6月底的股东大会落实，进一步彰显了公司转型的决心。

以下是智通财经APP整理的演讲实录：

在光伏产业链我们做两个环节，一个是硅片，一个是电池片。硅片这一块，我们采用的是铸锭单晶这条路线,在电池片采用的是异质结HIT的路线，我们在铸锭单晶这块做出了很好的技术改良和设备升级。改良之后的铸锭单晶硅片，无论从性能、一致性、效率、都和现在主流的直拉单晶硅片非常接近。

前瞻布局打造产业链强有力闭环

一个是硅片，一个是电池片，两个环节相辅相成，形成了一个非常强有力的闭环。我们在异质结技术领域接近15年的耕耘，持续的研发和设备改造升级，同时在铸锭单晶硅片这个环节也进行了几年的改造和升级。

在硅片端这一块，我们采用的是铸锭单晶的路线。这是一个曾经主流的硅片生产路线，但是后来铸锭单晶确实有一些技术缺陷，效率分布太宽、一致性不是很好，所以造成成本居高不下。所以在2018年之后，市场的主流路线逐步过渡成了直拉单晶。但是我们通过多年的研发，将铸锭单晶设备进行改造升级，并在材料学方面取得技术突破，对硅片进行修复，提高了少子寿命。所以目前单铸晶片的性能已经和直拉晶片非常接近，性价比凸显，而且在P型N型都可以用。

在电池片领域，我们和福建钧石能源深度合作。大家对行业如果了解的话，会知道它在异质结HIT技术方面的经验积累和技术优势非常明显。

我们在HIT第一代的技术，2018年产能就达到500兆瓦，就已经达到量产24.3%的效率，目前市场上在该领域能真正能做到量产的凤毛麟角。该效率比现在PERC技术高几乎两个百分点，意味着发电效率有接近9%的提高，度电成本大幅降低，因此可以说我们在硅片做到了降本、在电池片做到了提效，形成非常强有力的闭环。

“硬科技”“轻资产”并驾齐驱

硬科技方面，我们在铸锭单晶设备和流程方面取得非常重大的技术突破，在设备端、流程上也都有很好的优化。

同时用材料学的方法，对硅片进行了非常好的优化，所以我们的单铸晶片，性价比凸显，现金流强劲。

轻资产首先体现在强现金流方面，受益于核心技术突破、成本大幅的降低，现金流净利润这块是非常好的。如果按照市场现在行情，我们铸锭单晶生产的158硅片，全成本是1.9元之下，市场售价4.79元，成本优势造就利润空间大。

同时在电池片方面，我们有十几年的技术积淀，尤其是在异质结HIT技术方面，领先于行业，优势非常明显，非硅成本一直在降低，回报率不断提高。轻资产，所以能起跑快，加速快，兑现快。

我们在2018年就做到，了异质结一代=技术的稳定量产，二代现在已经做到单面发电，中试100兆瓦效率已经达到26%，又提高了接近两个百分点，意味着整个产业的技术革新，现在主流的PERC技术替代上一代多晶的技术，也就是提高了两个点的转换效率，即完成了替代。可以说现在整体行业到了一个非常关键的时间口，技术迭代很快就会发生。

第二个逻辑是轻资产，在硅片端，铸锭单晶这条路线初始投资是非常低的，因为这条技术路线不是新技术，是对现存设备进行改造和升级。

例如，我们现有的290台铸锭炉，收购款是3700万，每一台改造成本大约十几万，对应的年产能是7GW的硅片，总投资还不到一个亿，对应现在直拉单晶每GW需要2亿多的投资，7GW就是接近15亿的投资。。

此外，时间成本是非常低的，因为我们是收购市场上现有的设备用进行升级改造，，很快就能通过下游量产订单来验证整个技术路线的成熟和核心优势。

同时轻资产也体现在异质结HIT电池片这块，作为民企我们希望坚持轻资产模运营模式，我们和央企“五大四小”在异质结电池片有一个非常好的合作，我们作为项目运营方提供设备、提供原料硅片，帮助整个产线能快速落地。所以我们有信心在年底与央企的合作能够快速落地这就是刚才我提到的两个逻辑，因为硬而强，因为轻而快。

同时我们在这个市场有很大的先发优势，因为铸锭单晶在硅片端这条路线，目前市场的现有铸锭设备大部分处于闲置状态，或者在生产多晶，我们的先发优势是非常明显的。

目前市场上还有接近1700个G7铸锭炉，我们希望以最快的速度最低的价格收购过来，来充分发挥先发优势。

目标产能：6、7月单铸晶片实现量产

我们已在4月份开始对290台铸锭炉进行了升级和改造，争取在5月份实现月产能500兆瓦，6月开始产能爬坡，随着购置的零部件和改造设备陆续到货，同时锁定充足的上游硅料，产能爬坡将会提速。我们希望能够通过独立第三方的带量带价的单铸硅片采购订单，来验证整个技术的成熟和稳定。

电池片这一块，我们以轻资产、小股权方式来加速产线的落地。我们来负责整个项目运营和稳定量产，同时保障供应链的安全和稳定，提供电池片生产设备，保障单铸硅片原料，预计年底会有GW级别的电池片产线落地。

其实目前整个光伏产业已经上升到了国家战略，将来很快完成对传统能源的替代。未来，光伏发电端和储能端两端结合，完成对火电的取代，就会过渡成传统能源。现在整个光伏产业链正在努力需求降本增效来降低度电成本。

当发电成本降低到一定水平，同时叠加电池储能成本降低，对火电的替代会加速。，所以我们认为整个光伏行业在今后10年还有非常大的发展空间，从市场发电占有率不到4%，会提到接近50%的水平，届时光伏会成为整个能源板块发电的主流。

今年会是HIT电池片爆发的元年

电池片技术方面，我们看到PERC对上一代电池片技术的迭代，也就是提高了两个百分点的发电效率。

两个百分点效率的提高，对整个行业的技术革新是非常重大的，包括我们现在的HIT技术路线，稳定效率24.3，目前我们HIT中式线100兆现在是26的效率，第4代就第5代很可能做到30以上的效率。我们现在正在研发的 HIT这一代的技术稳定24.3已经是一个非常成熟的技术。

HIT技术线在整个行业发展是非常快的，今年应该是HIT爆发的元年，是一个起点。其实从0到1这个过程已经完成，2018年的时候就已经达到稳定量产，下面就是1到10的加速。此外，硅片成本一直在降低，技术段的革新叠加成本端的降低，我们的

异质结HIT电池片快速的进行产业的革新。到2021，该产品市场占有率已经是非常高了。我们看到PERC对上一代技术迭代花了大约五六年，我们认为HIT对上一代的技术的迭代会发生的更快。

受疫情影响，今年全球装机量150GW左右，我们国内大约占1/3。预计三年之内全球装机量会提到400GW，我们认为HIT异质结这条技术路线的市场份额会快速提高。

去年年底，国家能源局网站公示十四五能源项目重大装备首台套，福建钧石能源作为第二代异质结HIT技术，入选了整个26个项目的首台套政策，作为唯一的一个光伏项目，而且是排名第一的项目入选整个首台套的设备清单，这意味什么呢？

第一，我觉得国家对整个光伏行业重视已提到一个非常高的水平；第二对HIT作为下一代技术路线，国家是非常的认可，同时对钧石能源在HIT技术领先优势，也是非常认可。首台套意味国家已经鼓励央企进入制造业，保障供应链的安全和稳定，而不是只是在下游电站的布局。国家一定会把光伏太阳能发电作为一个国家战略资源，牢牢掌控，同时为了保证整个供应链的安全和完整，国家队会往上游走，深度进入制造业。

因此，我们民企要做好技术研发，及技术服务，帮助国家能够快速提高技术路线的前进和产业的革新。

此外，硅片端的成本优势明显，我们通过整个技术路线进行优化，原料成本大幅降低，原料成本现在能控制7万块钱一吨，市场主流已经接近20万。