最高目标价升至8.62港元！新高教集团(02001)获大摩、花旗等大行一致看好

新高教集团（02001）近期公布2021财年中期业绩后，海内外多家券商包括大摩、花旗、UBS、CLSA、中金、申万宏源、中泰国际、招商证券（国际）、兴业证券、中国银河国际等十余家机构给予“买入”和“增持”评级，看好新高教集团未来发展。其中，申万宏源最高上调新高教集团目标价至8.62港元，认为集团提质增效战略将推动业绩持续高增长。

集团2021财年中期业绩报告显示，集团实现总收入为9.25亿元人民币，同比增长34.1%；净利润为3.05亿元人民币，同比增长35.6%；归母净利润2.95亿元，同比增长45.0%；经调整归母净利润同比增长64.7%。

以上业绩为纯内生表现，各大行均认为新高教集团强大的集团化复制能力赋能了业绩高速增长。新高教集团以最佳实践为牵引，将成熟、先进的管理、办学、就业等优势经验不断输入到新投资学校，投后学校办学效益提升明显。集团近三年内生收入增长维持在20%左右，领跑同业。新高教集团4月当月股价涨幅超40%，跑赢高教板块。

申万宏源将目标价上调至8.62港元，维持买入评级。该行称，新高教集团利润增速超出预期，公司业绩能够维持高增长主要得益于集团强劲的在校生增长以及提质战略带动学费提升。

报告指出，新高教实行集团化管理模型，统筹管理教学研发、招生就业、后勤管理等条线，对新投资学校进行有效的投后整合。以公司此前投资的洛阳学校为例，在集团整合后，经营表现和业绩均大幅提升。因此，该行相信郑州学校也将在集团的管理赋能下各项指标快速改善。随着公司强劲的内生增长持续、提质增效战略以及未来稳健的外延并购，将进一步带动集团盈利快速增长。

大摩上调新高教评级至“增持”，升目标价至7.5港元。该行表示，新高教2021财年上半年的收入在剔除财年年度结算日调整的影响后仍实现纯内生同比增幅增长达16%，高于高等教育行业同期内生增长区间10%-15%的上限。而已于4月份并表的甘肃学校和预计在2021年底前并表的郑州学校也将为公司2022财年业绩增加效益。

此外，新高教的利润率和资产负债表正逐步改善，新投资学校投后成果明显。该行认为，不考虑新高教未来外延的前提下，目前公司2022财年的市盈率为11倍，未来有大幅提升空间，极具吸引力。

目标价上调至8.5港元的招商证券（国际）表示，新高教集团2021财年中期业绩好于预期，亮眼的业绩印证价值重估，投资者的信心正在逐渐重新建立。招商证券（国际）认为得益于2021财年中期业绩表现亮眼、资产负债表改善等因素，新高教集团的加速增长可期，重申买入评级，并将目标价由7.5港元上调至8.5港元。

重申“买入”评级花旗称，市场对民促法落地情绪转向正面，加上集团的甘肃学校和华中学校在2021年3月一次性顺利完成转设，且在近期完成了甘肃学校并表，并投资郑州学校，后续两所学校将为集团新增效益。而且，新高教资金储备充裕，截至2021年2月底，在手现金约16亿元人民币，并拥有9亿元人民币未动用银行授信额度。而新设立的20亿元人民币信托计划，也将能够助力集团外延发展，未来可期。

大幅提升目标价至8.5港元的兴业证券称，新高教集团两所学校成功转设，有利于提振运营自主权及盈利能力；同时集团已完成郑州学校并购及甘肃学校并表，亦积极推动自建项目，可保障集团行业领先的增速水平。因此，兴业证券大幅提升新高教集团目标价至 8.5 港元（原目标价为6.5港元），维持增持评级。

中泰证券也发布报告称，新高教在并购市场蛰伏两年后，重新开启收购模式，该行相信郑州学校可复制洛阳学校的整合管理经验，提升盈利能力。两所学校在资源共享、品牌宣传等方面发挥的协同效应可提升公司在河南省的影响力。重申新高教“买入”评级，上调目标价至 8.25 港元。