中金:重申北控水务(00371)“确信买入”评级 目标价8.82港元

中金公司发表研报，重申北控水务(00371)“确信买入”，目标价8.82港元，对应26倍2016年市盈率。

研报中称，水厂升级的进展符合预期。北控水务仍有57%的水处理设施符合I-B或更低标准，提供了升级和水费上调的空间。升级的具体进展实际上取决于政府。2016年，北控水务集团大约500000吨/天设施(约占运营产能的4%)将会得以升级(2015年为6%)，符合此前计划。

中金表示，获取新项目的能力是长期增长的主要驱动因素。北控水务未来的盈利增长主要来自水务产能的扩张和建设水环境治理(BT和PPP)项目。水费上调仅占未来增长的小部分(2015年不到5%)。

在行业竞争激烈的情况下，北控水务已经显示其获取新水务项目的强大能力，2016年截至目前已至少锁定100万吨/天的项目(完成全年新增目标300万吨/天的30%以上)。此外，公司有约60亿元投资的水环境修复项目正在建设，未来将带动BT业务大幅增长(2015年仅实现收入18.9亿港元)。