至少在6月FOMC会议前,美元可能不会止跌

作者: 华尔街见闻 2021-05-26 17:43:13
一方面,通胀预期上行背景下,美联储实现目标的实质性进展得到确认可能还有好几个月,料将维持原先的宽松货币政策不变;另一方面,二季度美元投机性抛售或将再次加剧,为美元带来下行势头。

4月以来,美元指数扭转一季度反弹趋势,由93持续回落至90以下。汇丰银行(HSBC)预计,这一跌势在6月FOMC会议(联邦公开市场委员会会议)前不会改变。

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一方面,美联储料将维持原先的宽松货币政策不变。该行Daragh Maher为首的外汇分析师团队在最新研报中表示,目前市场普遍预期通货膨胀将短暂飙升,恢复充分就业则仍道阻且长,迫使美联储继续货币宽松,两相结合,推动美元继续走软。

6月的FOMC会议有可能成为讨论缩减购债规模的催化剂,但该行倾向于认为鲍威尔将“维持原判”,继续表示谈论缩减还为时过早。

一来,美联储实现目标的实质性进展得到确认可能还有好几个月。美国公布的多数4月经济数据明显低于预期,即便不久后即将发布的5月数据超预期反弹,也只是弥补了4月的疲软,美联储料将维持鸽派立场,不会突然缩减购债。

二来,FOMC会议上有关加息问题的预期中值即便有所提高,也很难超过目前市场预期。市场普遍认为到2023年年底,美联储可能会加息两次左右。

另一方面,IMM数据显示,一季度美元反弹后,美元空头仓位拥挤程度有所降低,最近几周则开始逐渐恢复。同时据HSBC投机资金流量数据,二季度美元投机性抛售或将再次加剧,为美元带来较大下行势头。

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对其他外汇的影响

美元疲软预期的另一面,则是G10国家其他主要货币的上行。

HSBC预计,欧元兑美元将继续上涨,这得益于疫苗的推出、经济的重新开放(包括重要的旅游部门),以及可能来自投机性资金的更多支撑。

不过,欧洲央行6月份的会议可能会对欧元涨幅构成一些阻力,鉴于债券收益率上升和货币走强导致金融环境收紧,欧洲央行可能会强调采取宽松立场的必要性。

只要经济数据优于预期,HSBC认为澳元兑美元今年将进一步走强,因为市场越来越倾向于澳洲联储立场不会那么鸽派。值得注意的是,澳大利亚政府已经宣布了相当大的预算,净债务预计将从2020/21年GDP的30%上升到2024/25年GDP的40.9%,将是经济增长的支撑,并可能进一步支撑澳元。

对于其余货币,货币升值则可能会被一个简单事实所抵消,即许多利好已预先计入价格,如英国GDP增长预期持续上修后,英镑已明显受益。一些北欧国家,如瑞典,尽管经济数据强劲,但低通胀确保了其货币持续温和的基调。

此外,美元兑加元可能会短暂跌破1.20,但HSBC认为,加元看起来越来越紧张,倾向于卖出加元。该行预计瑞郎有较小概率走软,日元的命运将继续由风险偏好和美国国债收益率决定。

本文选编自“华尔街见闻”,作者:林菁扬;智通财经编辑:赵锦彬。

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