高盛：长汽(02333)毛利率将受压 维持“卖出”评级

高盛发表研报表示，长城汽车(02333) 第四季收入及盈利分别为352亿及33亿元人民币，同比上升50%及81%，较该行预期高3%及8%。该行将其目标价由5.79港元上调至6.34港元。但由于市场竞争激烈，预期集团需为现有SUV型号减价，毛利率或因而受压，维持该股“卖出”评级。

高盛称，虽然收入上升，不过第四季毛利率(折旧及摊销后) 19.4%，低于第三季的20.1%及该行预期的20.7%，主要由于订价较弱及劳工成本上升所致。

该行引述长汽管理层称，新产品H6及WEY 01 SUV将于今年4月推出，WEY02及03 SUV将于下半年推出;集团推出新一轮“红包”活动有助近期提升展览厅人流;至今年底，三款新WEY产品目标每月销售1万辆;以及新变速器可提高燃油效率并降低外判成本。

高盛稍调整预期产品组合及平均售价假设，并上调长汽2017至2019年每股盈利预测3.8%、5.9%及8.3%。