中金：华能国际(00902)今年基本面有望好转 维持5.66港元目标价

智通财经获悉，中金发表研报表示，华能国际(00902)2016 年核心利润同比下降 45%，低于预期，2017年基本面有望好转，新能源板块大力投入。该行维持“推荐”评级，目标价5.66 港元。

华能国际2016 业绩：营业收入1138 亿，同比下降12%; 归属母公司净利润88 亿元，同比下降36%，对应每股盈利 0.58 元。剔除非核心项目，核心利润同比增长45%至92 亿元，低于预期，主要由于利用小时数疲软以及电力交易量和折扣增加。

该行预计华能国际基本面自2017 年2 季度开始好转，主要考虑：煤价或将在2016 年4 季度—17 年1 季度达到峰值;电力需求维持强劲势头(2017 前两个月同比增加 6.3%);电价折扣收窄，尽管煤电单位燃料成本高企(16 年4 季度：每兆瓦时208 元; vs.2016 年平均值每兆瓦时159 元)，公司仍在16 年4 季度基本实现收支平衡，预计17 年1 季度维持相近水平。如基准电价上调，有望带来更多上行空间。

此外，新能源板块大力投入。公司计划2020年实现风电和光伏产能5GW 和1GW(2016 年风电和光伏总产能为2.5GW)，对应2017-2020 年年均复合增长率24%。此外，2017 年风电增幅指引为1GW，较2016 年增加205%，同时煤电产能增速将有所放缓。

中金将2017 年每股盈利预测从人民币0.43 元下调8%至人民币0.4 元。并引入2018 年每股盈利预测0.43 元。

目前，公司股价对应18.2 倍/12 倍 2017 年市盈率。该行维持“推荐”评级，目标价5.66 港元。

研报原文附件：

中金：华能国际（00902）20170327.PDF