浑水举起“狙击枪” 谁会是下一个辉山乳业(06863)?

上周五(3月24日)辉山乳业(06863)股价遭遇滑铁卢，急剧下跌91.1%。市场一度认为是美国做空机构浑水公司卷土冲来。

然而浑水和吃瓜群众一样也蒙在鼓里，对此事表示很意外。不过浑水在接受采访时还“火上浇油”了一把，“我们在之前的报告中认为辉山乳业的股票价值为零，现在股价正在逼近零，但还有下跌的空间。”

尽管辉山乳业的这次沽空和浑水没有关系，但浑水的一句话，却成功的引起了市场的骚动。其创始人Carson表示，最快在未来几周内，就会发布对另一家港股公司的做空报告。Carson指出，这些公司有的很像辉山，虽然有实体业务，但是财务状况却一塌糊涂。他称他们会很小心地调查，因为“做空”这一行，证据必须十分确凿，否则很容易引官司上身。而与之相契合的是，今天(3月27日)恒生指数收跌0.68%，报24193.70点。

值得注意的是，浑水并没有说明具体会做空哪类公司，但是从其过往阻击过的公司中，或许可以看出端倪。

浑水的来历

智通财经了解到，浑水在资本市场上以做空中概股闻名，成立于2010年年初，其创立者卡森·布洛克(Carson Block)自2005年就从美国来到上海，一直在中国发展。卡森·布洛克说，公司名字源自中国成语“浑水摸鱼”，意喻在美国上市的中国公司大多有各种问题。浑水成立的目的是抓住那些试图浑水摸鱼的中国概念股公司。该公司团队一直潜伏在中国。

据相关报道称，浑水自2010年6月28日发布第一份做空报告以来，已陆续发布了60多份做空报告，涉及的公司遍布全球。甚至有公司因浑水的做空报告而导致退市。

在北美资本市场，浑水因连续揭发中国概念股的造假丑闻而成名。浑水主要针对在美上市中国公司发布质疑调查报告，2010年成功猎杀数家中国公司，并由此声名大噪。

据私募机构上善若水的统计，在成立之后的短短数年之内，截至目前，浑水已狙击了东方纸业(ONP.N)、绿诺国际(RINO.N)、中国高速频道(CCME.N)、多元环球水务(DGW.N)、分众传媒(FMCN.N)等多家中概股公司。受到狙击的公司大部分股价应声下挫，绿诺国际、中国高速频道和多元环球水务已经退市。

而其最为人熟悉是2011年狙击在加拿大上市的嘉汉林业财务数据造假，嘉汉最终除牌收场，连带旗下在港上市的绿森集团(00094)也要易手。

另外还有一个经典的阻击是，他发布了一家在加拿大上市的中国公司Sino-Forest Corp涉嫌欺诈的报告，致使该股票大跌74%，2013年3月这家公司被迫申请破产保护，2014年加拿大当局对该中国公司及其高管作出欺诈刑事指控，包括Maurice Greenberg 及John Paulson在内的一批知名投资者蒙受重大经济损失。

浑水瞄向香港市场

除了“做空”中概股公司外，从2014年开始，浑水将目标转向了香港市场，目前其做空过两家港股上市公司——辉山乳业及奇峰国际(01228)。

2014年11月19日，其发表报告沽空奇峰国际。浑水在报告中质疑奇峰国际四点：奇峰国际谎称已于2012年收购了天津市利宝煤炭销售有限公司80%的股权;并认为奇峰国际在2013年的真正收入可能接近零;奇峰国际购买一能源公司可能是一场骗局;奇峰国际在2014年之前7年间宣布无数新业务，但无一实现。

虽然奇峰国际进行反驳，但是在2015年12月15日，港交所还是发出通告称，依据证券及期货(在证券市场)规则条例第8(1)条，港交所应香港证监会的指令，从2015年12月15日上午9时起停止奇峰国际股份的买卖。

实际上，奇峰国际自2014年11月20日停牌至今都没复牌。停牌前股价为1.46港元，跌5.81%。市值119.577亿港元。

另一间公司则是现在“名声大噪”的辉山乳业。其曾两次做空辉山乳业。浑水称辉山乳业为骗子公司，身负巨额债务。其发布第一份做空报告后，辉山乳业的股价只下跌了2.14%，而第二份做空报告发出当日，股价甚至还上涨了1.82%。在3月24日的暴跌之前，辉山乳业的股价一直岿然不动，维持在2.9港元的水平。

智通财经了解到，在浑水的第二份沽空报告发布后，其控股股东杨凯便增持辉山乳业(06863)合计4583.3万股，耗资1.26亿港元，使其持股比例增至74.06%，这或许是对沽空的回应。

据中国证券报报道，2014年年底以来，为对冲老股东和财务投资者的不断退出，以及做空机构做空对于股价的冲击，杨凯累计增持公司股份高达50次左右，耗资粗略计算在50亿港币上下，持股比例也从不足50%增至逼近港交所规定的大股东75%的持股比例上限。

但在等待两个月之后，一场关于辉山乳业和银行的债权会议，成为压垮辉山乳业的最后一根稻草。

3月23日，辽宁省政府金融办组织召开关于辉山乳业的会议，要求银行和其他金融机构不要抽贷，对辉山乳业要有信心，希望能给辉山乳业4周的时间来解决拖欠部分利息的问题。

市场随后闻声而动，辉山乳业于3月24日直接下杀85%。由此，浑水再次一战成名。

那么，在下一份做空报告出炉之前，对于浑水的疑问就是，这一次他能再次狙杀成功吗?