10年期美债收益率创3个月新低！美国CPI爆表 债市反而利空出尽？

美国中长期国债收益率周四(6月10日)纽约时段在震荡交投中大幅走低，逆转了稍早“爆表”的美国CPI数据公布伊始的涨势，表明投资者依然接受通胀压力是暂时的观点。随着通胀数据的利空靴子落地，美债多头反而更为“肆无忌惮”了起来。

行情数据显示，10年期美债收益率尾盘下跌5.9个基点，报1.431%，盘中触及3月初以来最低水平。尽管当天10年期美债收益率在CPI数据公布后伊始曾一度跳升至1.535%的日内高点，但随后收益率持续下挫。

其他各周期美债收益率也普遍走软。2年期国债收益率下跌1.2个基点，报0.143%;5年期国债收益率下跌3.9个基点，报0.712%;30年期国债收益率下跌4.1个基点，报2.127%。

收益率曲线则继续趋平。2年和10年期美债收益率差进一步收窄至129个基点，为3月以来最窄。市场认为这部分收益率曲线反映了对经济的预期。

美国财政部周四还标售了240亿美元30年期国债，结果显示需求“好坏不一”。得标利率为2.172%，高于预发行交易利率2.161%;投标倍数2.29，上月投标倍数为2.22。标售结果出炉后，美债收益率延续了当天整体的下行态势。

美国CPI再度爆表 债市反而利空出尽?

美国劳工部周四发布的数据显示，美国5月份消费物价涨幅超过预期，延续了多个月以来通胀的上升势头，然而颇为令人感到意外的是，此份CPI数据对美债收益率的支持仅仅持续了半小时，此后反而因这份爆表的通胀靴子落地而大家感觉利空出尽，美债价格持续大幅反弹。

报告显示，5月份CPI同比跃升5%，为2008年8月以来的最大年度涨幅;核心CPI同比增幅也达到3.8%，为1992年以来最大。在原物料供应趋紧有时甚至人员也短缺的背景下，企业努力满足激增的需求，导致整个经济体的价格压力持续攀升。

投资者此前密切关注美国消费者物价指数(CPI)，看是否有迹象显示物价上涨的持续时间可能长于预期，这可能会挑战美联储坚持的有关通胀压力是暂时的、货币刺激措施应持续一段时间的观点。

不过，尽管美债收益率在数据发布伊始走高，但在市场人士反复咀嚼CPI数据的具体表现后，收益率的上升动能在此后却迅速熄火。一些业内人士在更仔细的观察后发现，价格上涨主要仍来自于大宗商品、二手车和运输等领域，而基数效应也继续扭曲了通胀读数，这一数据或许仍无法推翻美联储关于通胀是暂时的观点。

Sterling Capital Management董事总经理Andy Richman称，美债收益率在数据公布之初大涨后回落，显示市场更加相信美联储官员传达的通胀压力是暂时的信息。“这是接受了美联储的观望态度，”Richman称。

一处鲜明的对比是——衡量市场较长期通胀预期的美国10年期盈亏平衡通胀率已从5月17日触及的峰值下降了24个基点，周四尾盘报2.348%。这与CPI连续两个月大幅上涨形成鲜明对比。盈亏平衡通胀率下降可能表明，投资者认同美联储关于通胀暂时上升的表述。

Vital Knowledge创始人Adam Crisafulli称，“今天的CPI数据不太可能显著改变市场认知，仍有许多迹象表明未来几个月的通胀上升势头将会减弱。”

有意思的是，就在美国CPI数据公布的同一天，美联储的每周持仓数据显示，其资产负债表规模首次突破了8万亿美元。这意味着自去年3月新冠疫情爆发而启动大规模资产购买以来，美联储的资产负债表规模已经增加了近一倍。

一边是资产负债表继续加速膨胀，一边是市场对爆表的通胀作出轻描淡写的解读。投资者究竟是疯狂至极还是成竹在胸?也许接下来悬念又将留待下周的美联储6月决议给出答案。

本文选编自“财联社”;智通财经编辑：卢梭