荣昌生物(09995)成ADC龙头 商业化如箭在弦

近期，医药和生物科技类股份相当强势，不少股份都有良好表现，让人忍不住要在众多医药及生科股中寻宝。刚好有一只质素不错的生科股新近突破横行区间，那就是上市不久的荣昌生物 (09995)。

先说说是次突破的原因，于6月9日，荣昌自主研发的新型靶向HER2抗体偶联物 (ADC)注射用维迪西妥单抗 (RC 48)正式获得中国国家药品监督管理局 (NMPA)在中国的附条件上市的批准，产品适用于治疗局部晚期或转移性胃癌 (包括胃食管结合部腺癌)。

这个消息对于荣昌是一项十分重大的喜讯，注射用维迪西妥单抗是荣昌在继今年3月获得注射用泰它西普 (RC 18)获批在国内上市后的第二款获批上市产品，是集团的一项重大里程碑。更重要的是，注射用维迪西妥单抗是首款获批上市由中国公司自主研发的ADC。根据Evaluate Pharma和BCG的预测，全球ADC市场预计2024年将达到129亿美元，2018至2024年的复合年增长率约为35%。也就是说，荣昌比中国其他药厂提早一步去抢夺这个ADC蓝海市场。

早前，百奥泰的ADC于临床三期研发失败亦让荣昌得到好处，荣昌有望可佔更多的市场份额。在RC 48获批前，中国只有两种ADC产品，包括罗氏的Kadcyla和武田的Adcetris，均是来自外国药厂。荣昌作为首款获批上市的国产ADC，有一定的先发优势。不过，ADC竞争非常激烈，目前国内申报在研的ADC新药共有32款，并且有愈来愈多药厂加速布局，即使荣昌快人一步，仍有不少压力。

荣昌当然不是省油的灯，ADC领域只是荣昌三大核心技术研发平台的其中之一，还有另外两大，分别是：抗体和融合蛋白领域及双抗领域。其中抗体和融合蛋白领域的药物泰它西普已经准备好开展商业化。RC 18 用于自身免疫性疾病，包括着名的系统性红斑狼疮症，而RC 18更是全球系统性红斑狼疮的同类首创和同类最佳生物药。

至于双抗领域，目前荣昌三款药物RC138、RC148和RC158仍处于临床阶段的早期，它们均基于Hibody技术平台构建，细节和靶点则未有公开。不过，双抗市场巨大，竞争暂相对较细，作为癌症药的新希望，以荣昌能研发到上述两款高质素药物的研发能力来看，相信也是值得期待的。

就目前来说，荣昌大力拓展国际市场，快速推进并启动两个核心产品在国际市场的临床研究，相信打入海外市场指日可待。此外，荣昌已构建好销售团队，同时亦预计于今年完成产能扩建，为商业化做好准备。

总括而言，荣昌三大核心技术平台，已有两大接近商业化，而且这两大核心药物都是有能力在国际间立足，以及拥有巨大市场的高质素药物。相信不久之后，荣昌便可实现盈利，并以所得的现金流，继续研发。而公司现金及等价物跟据2020年报表上还有27亿可作研发，防守性上看依然有5年的资金可使用。如此有想像空间的生物科技股，投资者定必要多加留意。

利益申报:笔者执笔时没有持有上述股份。

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