特朗普行情要结束？别担心，还没那么快

在共和党的医疗保健方案遭遇挫败后，投资者正在重新评估特朗普雄心勃勃的促增长计划。由于未能获得党内的足够支持票，美国国会众议院共和党上周五撤销针对取代奥巴马医改法案的议案的投票，令刚上台不久的特朗普政府受到严重打击。

有分析称，这可能会令美股大幅波动，但预计只要特朗普促增长的议程仍是完整的，那短期内美股并不会发生调整。

策略师说，市场可能会下降5%以上，但不太可能下降10%，后者标志着一次全面的“调整”，投资者和特朗普政府均把重点放在减税上。自本月早些时候美股达到顶峰以来，目前标普500指数下跌了约2.6%，周一盘中一度跌近1%，最终收跌0.1%。

自美国大选结束以来，智通财经发现，美股大幅上扬，标普500上涨了10%，基于对特朗普承诺的一系列包括税改的促增长政策的预期，因这些政策可能提振企业盈利。然而，特朗普在第一次“大考”中，就无法将其医保方案摆上国会表决，他主张的企业减税及增加基建开支措施，估计将更难取得成功。

不过，美银美林股票策略师Dan Suzuki表示，目前美股市场在等待特朗普政府的反应，若后期特朗普正如上周五说的那样，开始准备推出税改政策，那将扭转美股下跌趋势。

所谓的特朗普行情，始于特朗普当选后，美股大涨特涨，但今年以来，便不再如去年强劲，如美股金融板块，去年大选后上扬，今年以来，走势变平。再比如许多基础设施股，如 Fluor，Manitowoc和United States Steel，股票年内出现下跌。另外受特朗普口号“买美国货”刺激的小盘股，目前也在挣扎中，今年小盘股指数罗素2000已跌近1%，而标普500涨逾4%。

有分析师称，现在的风险是，市场对特朗普税收计划的期望比实际上可能提出的要高。众议院计划包括边境调整税，该法案将以20%的税率向国内征税。支持者说，美元将上涨，抵消这一点，但反对者说，这是一项对零售商和其他进口商不公平的税收政策。

该法案面临着自身的挑战，包括参议院反对边境调整税。如果没有这一规定，国会不能削减20%的税收，并会受到保守党的反对，因为它不会是收入中性的。目前，美国公司税率为35%，但标普500成分股公司所支付的平均税率为25%，因此任何税率超过20%的减税措施，对美国大型公司而言，都不会有太大的帮助。

分析师说，这正是市场所担心的。这是否会让美国陷入另一种僵局?最终特朗普政府实现减税?这是一种可能性。有些人认为美国人必须为减税买单，但没有人有具体的答案，这就是市场挣扎的原因。目前还不清楚有多少税收改革已计入今年的盈利预期，因此如果预期调整，市场也会发生波动，有些错过去年大涨的投资者可能会在股票跌到去年大选前的价格时，又会趁机买回来。

也许税改方案将像医改的道路一样曲折，那自然就会令市场波动，紧盯大公司股票反应，就将知道特朗普政府有没有进行大减税。

此外，全球市场除了面临特朗普政府政策的不确定性外，还要面临英国退欧、法国大选和欧佩克延不延长减产协议的不确定性。

但同时也有好消息，不久美股将进入一季度财报季，企业盈利可能攀升至同比增长的高峰，预计有9-10%的盈利增长。