东吴证券：美亚光电（002690.SZ）CBCT团购订单超预期，首次出口澳洲打开远期空间，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，美亚光电（002690.SZ）CBCT团购订单超预期，首次出口澳洲打开远期空间。维持2021-2023年净利润预测6.5/7.9/9.4亿元，当前股价对应动态PE分别为54倍、45倍、38倍，维持“买入”评级。

东吴证券指出，2021公司北京口腔展线上团购节共斩获CBCT订单913台。近日，公司高端口腔CBCT首次出口至澳大利亚，国产化口腔CBCT正式进入国际高端市场。

东吴证券主要观点如下：

北京口腔展CBCT团购订单超预期，看好公司2021年业绩快速增长

2021年公司在北京口腔展斩获CBCT团购订单913台，超市场预期，此前5月份，公司在华南口腔展斩获CBCT团购订单543台，2021年上半年两次口腔展合计获取CBCT订单1456台，大幅超过去年春季464台CBCT团购订单，东吴证券认为主要原因是国内疫情得到有效控制，口腔业务的持续复苏，下游口腔诊所开店意愿恢复，对口腔CT需求起到提振作用，带动公司CBCT订单超预期，2021年CBCT业务有望重回快速增长通道。公司传统主业色选机需求较为刚性，受疫情影响相对较小，国内市场需求已经恢复，预计公司2021年业绩有望实现快速增长。

CBCT首次出口澳洲，国际化进程打开CBCT业务远期成长空间

公司自2012年推出首台国产化口腔CBCT以来，已进驻全国8000+口腔诊疗机构。在国内市场昂首拓进之时，全球化市场的布局也在不断打开，2020年CBCT产品已先后获得欧盟CE权威认证和澳大利亚TGA权威注册。近日，公司高端口腔CBCT首次出口至澳大利亚，这标志着国产化口腔CBCT正式进入国际高端市场，开启验证其品质与实力的征程。

海外发达国家口腔医疗行业发展较国内更为成熟，CBCT潜在市场空间更大：①根据卫健委数据，在2016-2019年全球主要国家牙医密度分布调查中，美国的牙医密度分布最高为63名/10万人；其次是澳大利亚为57名/10万人，我国仅为16.7名/10万人；②KPMG在2017年的调查数据显示，欧洲牙科市场规模超过700亿美元，2019年中国口腔行业市场规模仅为1035亿元。东吴证券认为CBCT首次出口澳洲具有重要意义，开启国际化进程进一步打开公司CBCT业务的远期成长空间。

立足口腔影像设备黄金赛道，公司长期成长逻辑依然稳固

2020年6月公司发布了口扫新品，并于7月拿到医疗器械注册证。口扫是公司在高端医疗影像领域推出的最新产品，丰富了公司医疗影像领域产品线。伴随着未来国内口腔的市场整合，口腔数字化将成为行业的发展趋势，口扫作为椅旁系统的重要组成部分，口扫的推出有助于公司口腔数字化布局持续推进，公司长期的成长逻辑依然稳固。

风险提示：疫情出现反复导致CBCT出货量不及预期、色选机海外出口出现波动、口扫新品需求以及口腔数字化发展不及预期。