智通每日大行研报丨安信国际预期下半年光伏玻璃需求或回暖 中金建议关注自主品牌整车龙头

智通提示：

国泰君安称，中国电信(00728)派息率的持续提升，彰显公司发展的良性变化，以及管理层对公司后续发展的信心;

华创证券称，丘钛科技(01478)精准卡位车载镜头模组业务，预计将在车载镜头快速发展下充分受益;

安信国际建议，投资者关注下半年光伏新增装机需求及光伏玻璃需求回暖进度，如需求释放，估值具提升空间，公司看好太阳能玻璃市场长期前景，并积极产能扩张;

中金调查显示，业内一致预期下半年缺芯情况将得到缓解，行业将逐渐进入加库存周期，建议关注景气度较高的自主品牌整车龙头;

麦格理预计，颐海国际(01579)未来三年盈利复合年均增长率放缓至16%，而过去5年平均表现为48%，认为市场有机会因盈利增长减慢及经营利润率下行的担忧，从而下调集团估值。

中国电信(00728)大幅提升派息率 彰显成长性信心 获多家机构唱好

汇丰证券：重申中国电信(00728)“买入”评级 目标价3.8港元

汇丰证券称，中国电信(00728)近日公布公告，将今年派息率提升至60%，而未来3-4年则会进一步升至70%。因此该行上调其2021-23年派息预测65-73%，并预计同业如中国移动(00941)也可能提高派息水平。报告提到，由于增加派息，已将中国电信的纯利及每股盈利轻微下调，预计今年流动服务将见复苏，而面向企业客户的工业数字化业务也会扩展。此外，中国电信收入及盈利前景已经回稳，5G项目共建及分享投资，令通讯企业比4G时期资本密度下降，预计2020-22年将是5G投资高峰期，而三大通讯企业均预测今年5G投资有持平表现。

国泰君安：维持中国电信(00728)“增持”评级 大幅提升派息率 彰显成长性信心

国泰君安称，中国电信(00728)公告拟大幅提升派息率，2021年度以现金方式分配的利润不少于该年度公司股东应占利润的60%，并在三年内逐步提升至70%以上，同时，调整派息安排自2022年起宣派中期股息。公司2020年派息率48.08%，本次提升分红派息涨幅达到11.92%;同行业中国移动(00941)、中国联通(00762)2020年派息率分别为62.43%和48.35%。考虑股息率，2020年中国电信、中国移动、中国联通股息率分别为5.81%、7.44%和4.45%，本次中国电信提升派息率后，按照该行的盈利预测和当前股价水平，测算其2021年度股息率将达到7.73%，涨幅达到33.05%，派息率和股息率在同行业中已具备横向比较优势。派息率的持续提升彰显公司发展的良性变化，以及管理层对公司后续发展的信心。

报告提到，A股上市助力版图拓展，新型业务打开长期成长空间。中国电信回A募集资金主要用于5G产业互联、云网融合和科技创新研发项目，助力推动“云改数转”战略落地，新型业务在公司运营体系中地位日趋重要，依托天翼云加大产业数字化的落地，打开长期成长空间，业务结构的变化将带动行业和公司的价值重估。

丘钛科技(01478)获华创证券、方正证券首予”推荐”评级 目标价最高看至21.8港元

华创证券：首予丘钛科技(01478)“强烈推荐”评级 目标价17.58港元

华创证券称，消费电子智能终端多摄化进程加速，丘钛科技(01478)有望迎来快速发展期。根据前瞻产能业研究院和中国产业信息网的数据显示，2019年全球智能手机摄像头总数达到44亿颗，平均每部手机搭载摄像头颗数达3.21颗，三摄市场渗透率迅猛提升。目前三星三摄及以上手机渗透率最高，达到27%，华为则以23%位居第二，多摄化进程加速落地。公司作为安卓系双摄/三摄摄像模组核心供应商之一，在该产业趋势下有望迎来快速发展期。

报告提到，公司精准卡位车载镜头模组业务，预计将在车载镜头快速发展下充分受益。现阶段车载镜头模组由tier1厂商组装提供，长远看随着车载镜头对工艺要求的提升，tier1厂商或将下放车载镜头模组业务给专业的摄像头模组厂完成。公司于2018年成功开发车用摄像头模组并批量生产给国内汽车品牌，公司有望在车载镜头模组市场的快速发展下充分受益。

方正证券：首予丘钛科技(01478)“推荐”评级 产品结构明显优化 研发创新为发展赋能

方正证券称，经过丘钛科技(01478)多年深耕协作，在多个细分市场如车载和物联网产品领域均取得初步成果。公司自2018年Q2首次推出车载摄像头模块产品，两年内取得多家国内知名汽车品牌的Tier1或Tier2供货商资格。目前超过十款车型的摄像头模块项目已进入产品研发和认证阶段，2021年有望实现量产。同时，公司开始大规模量产扫地机器人摄像头模块和无人机摄像头模块等IoT产品，并进入包括智能手表产品等可穿戴设备领域的摄像头模块市场，在非手机行业领域内不断扩张。

该行认为，锁定全球大客户，覆盖主要安卓智能手机品牌。多年来公司凭借行业领先的研发技术与国内外各品牌建立坚实和合作关系，以优秀的产品与良好的服务在客户间建立广泛信任。在海外，公司与瑞典FPC、印度Lava与印度Micromax等达成合作，在国内覆盖中国主流手机品牌并取得华为摄像头模组的直接供货商资格，未来公司会以更具成本效益的方案服务客户，进一步加强客户的粘性。

安信国际：福莱特玻璃(06865)看好太阳能玻璃市场长期前景积极扩产 预期下半年需求回暖

安信国际称，福莱特玻璃(06865)产能快速扩张期，2022年底产能再翻倍。公司看好太阳能玻璃市场长期前景，积极产能扩张。去年底，公司光伏玻璃产能为6400t/d。2021年越南基地二期1000t/d以及安徽凤阳2条1200t/d生产线陆续投运。1200t/d生产线，是业内目前最大规模生产线，成产成本较1000t/d生产线进一步降低。嘉兴基地1条600t/d生产线已进入冷修期，计划年内完成冷修。6月底公司已投运的原片光伏玻璃产能将达到9200t/d，同比增长超70%。

根据公司产能规划，4季度，安徽生产基地2条1200t/d的生产线将投产;2022年安徽基地5条1200t/d生产线陆续投入运营。2022年底前，公司光伏玻璃产能将达到18200t/d。较目前产能翻倍。公司公告将在浙江嘉兴基地扩产2条1200t/d生产线(本次建议A股可转换债券募投项目)及安徽扩产4条1200t/d生产线，暂未有时间表。包括规划中生产线，公司潜在产能将达到25400t/d，较目前增加176%。该行认为公司把握全球新能源装机增长带来的行业机遇，快速产能扩张，预期公司未来在业内市占率进一步提升，推动业绩持续增长。

该行预期，下半年光伏玻璃需求回暖。国家能源局5月公布《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》，2021年保障性并网规模不低于90GW，另外户用分布式光伏装机超过16GW。该行预期，2021年国内光伏装机将高于2020年的48.2GW，预期全球光伏新增装机在光伏发电经济效益及各国政策支持下，将维持增长。尽管目前光伏产业链中组件厂商开工率低于预期，导致光伏玻璃需求下降，2季度价格大幅下降。该行认为，年内光伏新增装机需求将在下半年特别是传统旺季4季度释放，下半年光伏玻璃需求将回暖。叠加双玻渗透率提升带来的额外需求增长，认为下半年光伏玻璃市场供需平衡，价格稳定且处于合理水平。

中金：看好汽车行业全产业链景气度高 建议关注自主品牌整车龙头

中金报告中称，调查显示，业内一致预期下半年缺芯情况将得到缓解，行业将逐渐进入加库存周期，建议关注景气度较高的自主品牌整车龙头。同时，新能源车加速渗透，新产品将推动造车新势力进入上行周期，根据车险上牌量数据，新能源车5月上险量总计17.9万辆，环比增6.7%，同比增167.9%。5月上牌量中新能源车渗透率为10.6%，环比增0.4个百分点，同比增6.4个百分点。中金认为，融入了新技术的造车新势力的改款车型(如5月发布的中期改款理想ONE)和新产车型(如即将上市的小鹏P5)的推出将推动造车新势力进入上行周期，建议关注蔚来(NIO.US)，理想(LI.US)等。

该行看好全产业链景气度，推荐自主整车龙头如长安汽车(000625.SZ)等，关注造车新势力如蔚来汽车，理想汽车等，推荐零部件龙头福耀玻璃(03606)、星宇股份(601799.SH)。另外北美新能源政策加码推荐北美收入占比较高的耐世特(01316)，以及特斯拉(TSLA.US)全球供应商旭昇股份(603305.SH)，北美电动车供应商拓普集团(601689.SH)，一体化压铸相关标的文灿股份(603348.SH)。

中金：维持中海油(00883)“跑赢行业”评级 目标价为11.5港元

中金报告中称，中海油(00883)近日参加了该行的中期策略会，主要反馈如下：该行认为，虽然公司的长期估值可能和历史中枢相比会有小幅的下修，但是基于未来的成长性和股价与油价相比的折扣等，该行仍然认为中海油是油气板块最直接受益于更高油价假设的标的之一。

该行表示，根据公司的测算，从流通盘的股东结构来分拆，机构投资者的比例从去年11月份之前的70-80%降低到了现在的60-70%，其中来自美国机构投资者的持股降低了90%。同时从油气行业的角度来看，该行预计部分欧洲的基金也会因为ESG的限制而退出这个行业。因此，该行预计从增量资金的角度来看，公司股价的长期估值面临一部分的向下修正，但是基于公司未来的高成长性和股价与油价相比的折扣等，目前股价仍有较大程度低估。

报告提到，原材料价格上涨影响有限。近期的大宗原材料上涨也引起了资本市场的关注，对于中海油而言，该行预计主要的影响还是在油价上升带来的柴油价格上涨，而公司的船舶和柴油发电机等需要消耗柴油，因此带来部分成本的上涨，这部分会体现在当期的现金成本从而拉升桶油的完全成本。而其他的大宗品等比如钢材价格的上升，主要体现在项目的开发环节并被资本化以折旧的方式体现在未来几年中，对于当期的影响更加有限。同时，公司也在积极的推进如岸电工程等结构性降本举措，部分小油田在切换至岸电之后，该行认为可以顺利通过公司的35美元油价的压力测试。

大和：重申赣锋锂业(01772)“买入”评级 目标价微升至152港元

大和称，赣锋锂业(01772)上游及下游业务同时扩张，加上管理层原预计碳酸锂价格次季进一步下降，由于中国LFP汽车电池需求强劲支持，价格未出现下降。管理层预计，碳酸锂价格于第三季将进一步上升。此外，氢氧化锂自第三季起供应紧张，公司预计长期合约价格将会反弹。

麦格理：重申颐海国际(01579)“跑输大市”评级 目标价大幅下调36%至35港元

麦格理称，基于最新盈利预测，预计颐海国际(01579)未来3年盈利复合年均增长率放缓至16%，而过去5年平均表现为48%，认为市场有机会因为盈利增长减慢及经营利润率下行的担忧，从而下调集团估值。同时，调低2021-22年盈利预测10.7%及10.6%，以及将目标倍数由35倍降至25倍。此外，由于第三方业务增长疲弱、毛利率受压及经营去杠杆，预计公司今年上半年收入及盈利分别同比增15%及2%，或令市场失望。