智通每日大行研报丨长城汽车(02333)获多家大行看好，安踏(02020)李宁(02331)获“买入”评级

智通提示：

招商证券(香港)称，长城汽车(02333)旗下越野车型坦克300的市场表现超预期，公司产品周期强劲，下半年行业优势持续释放；

大摩称，提高中国银河(06881)2021-23年营收预期1%/2%/1%，主因21Q1后对投资银行服务的更高预期所驱动；

大摩称，调整华泰证券(06886)2021-23年每股盈利预测至1.62/1.82/2.08元人民币，反映其H股表现相对强劲；

瑞信称，绿城管理控股(09979)发布盈喜，2021年新订单金额将同比增长20%，达到70亿元人民币；

安信国际称，安踏体育(02020)发布盈喜，预计2021上半年收入同比增长不少于50%；

招银国际称，预计中国旺旺(00151)面临原材料上涨压力，下调其2022-23年纯利预测6-7%；

美银证券称，龙源电力(00916)早前公布以每股11.3元人民币发行3.46亿股A股，用于交换及合并平庄能源的投资计划。

招商证券(香港)：维持长城汽车(02333)“买入”评级 目标价34.5港元

招商证券(香港)称，长城汽车(02333)是该行看好的三大自主品牌(吉利(00175)/长城/比亚迪)(01211)之一，行业首推吉利汽车。预计芯片等供给端边际改善，长城汽车将重回加库存周期，产品周期强劲，下半年竞争优势持续释放。

报告中称，公司5月销量稳健增长，坦克300成功破圈。公司5月销量9万辆，同比增6.2%;1-5月累计销量52万辆，同比增65.3%。5月哈弗赤兔首月销售超3千辆，哈弗初恋稳定在5千辆以上，坦克300超6千辆，欧拉降至3千辆。高端越野车坦克300市场表现超预期，自1月上市以来，5个月累计销售2.6万辆，产量受到缺芯制约，市场供不应求，当前月新增订单1-2万辆，大幅高于销量。公司原规划坦克300工厂年产能6万辆，产线改造完成后最高达18万辆。坦克300定位硬派SUV，相对竞品Jeep牧马人的性价比极高。原瞄准越野爱好者，但产品力/性价比/市场营销帮助其成功破圈，还吸引了部分20万元人民币价格区间客户群。

瑞信：维持长城汽车(02333)“跑赢大市”评级 目标价40港元

瑞信称，预计长城汽车(02333)6月销量可取得双位数字增长，可优于行业同比下跌的表现，因全球部分行业巨头受到芯片短缺的影响，预计今年可达到销量149万辆的目标，即估计今年下半年销量同比升24%。

报告中称，长城汽车(02333)于6月首三周旗下哈弗及魏牌(WEY)取得得进取性销售表现，同比升18%(环比升3%)，预计公司旗下越野车品牌“坦克”6月付运或取得高位，而公司6月首二十天付运量环比升10%至4.9万辆，该行估计长汽今年6月销量可同比升10%至9万辆(环比持平)。

大摩：予中国银河(06881)“与大市同步”评级 目标价上调至5.61港元

大摩称，中国银河(06881)2021-23年的营收预期分别提高1%/2%/1%，主要由于21Q1后对投资银行服务的更高预期所驱动，也导致每股盈利预期分别上调至0.76/0.86/0.93元人民币，以反映H股今年以来的相对强劲表现。

大摩：予华泰证券(06886)“与大市同步”评级 目标价微升至13.72港元

大摩称，调整华泰证券(06886)2021-23年每股盈利预测至1.62/1.82/2.08元人民币，以反映其H股表现相对强劲。

大摩表示，上调公司2021-23年经营开支预测分别为13%/10%/12%以反映首季趋势，当中部份开支被高利息收入所抵销。

瑞信：维持绿城管理控股(09979)“跑赢大市”评级 上调目标价至6.82港元

瑞信称，绿城管理控股(09979)于6月22日发布盈喜，预计2021年上半年公司拥有人应占净利同比增长不低于70%。瑞信相信，在充满挑战的经营环境下，小型/本地开发商对优质项目管理服务的需求将不断增长，而绿城管理控股将凭借其良好的业绩记录而从中受益。公司在政府/国有企业项目中的强势地位，也令其不那么容易受到房地产市场不确定性的影响。

该行预计，绿城管理控股2021年新订单金额将同比增长20%，达到70亿元人民币。超出预期的扩张进一步提高其收入增长的可见度。

在更高的利润率假设下，瑞信将公司2021-2023财年的盈利预期提高了5%-12%，预期其2020-2023财年复合年增长率达26%。

安信证券：维持安踏体育(02020)“买入”评级 目标价调高至201港元

安信证券称，安踏体育(02020)在棉花事件和双奥的背景下，持续看好中国体育行业未来的发展，国产运动品牌将会随着行业发展而快速增长，公司作为龙头企业以及冬奥会官方合作伙伴，将优先受益于行业增长红利。综合考虑，预计2021-23年EPS为2.94/3.75/4.6元，予2022年45倍PE。

报告中称，公司近日发布盈利预喜公告，预计2021上半年集团整体收入同比增长不少于50%，预计净利润(不包括合营公司亏损)同比增长不少于65%，净利润(包括合营公司亏损)同比增长不少于110%。上半年业绩亮眼的主要原因是：1)各品牌零售折扣有所减少使得毛利率提升;2)FILA和其他子品牌的业务规模扩张快速，带动经营效率提升;3)Amer的亏损减少。整体表现超出市场预期。

该行表示，棉花事件刺激主品牌销售，新代言人王一博带货能力强大。主品牌DTC计划也在有条不紊的进行中，预计将会有助于运营效率的提升和更精细化的管理。鉴于上半年主品牌的优异表现，公司将全年流水增长预期从15%-20%上调至20%+。除主品牌外，FILA及其他品牌同样延续了高速增长的态势，预计全年增长依旧强劲。

报告提到，Amer运营持续改善，亏损减少增强信心虽然在海外疫情蔓延的影响下，Amer旗下的品牌在海外的进程有所受阻，但在中国区的业务开展良好，核心品牌在核心区域的开店计划稳步进行，核心品牌中尤其是始祖鸟表现亮眼。上半年Amer的亏损大幅收窄，预计全年表现同比会有较明显的好转。

瑞银：维持李宁(02331)“买入”评级 目标价由64.8港元调高54%至100港元

瑞银称，李宁(02331)毛利改善及在国潮之下品牌加快提升，2021-23财年盈利预测高于市场平均预测14-25%。估计集团今年上半年盈利表现强劲，除了受惠于销售增长，也因减少折扣及营运杠杆，令毛利率更好。

小摩：维持中国旺旺(00151)“中性”评级 目标价下调8.5%至6.5港元

小摩称，预计中国旺旺(00151)2022-23年销售收入将增长3.7%，盈利将持平。

报告中称，公司去年度盈利近41.6亿元人民币(下同)，同比升近13.9%。收入近220亿元，升9.5%，合乎市场预期。去年下半年盈利增长放缓至8.4%，上半年增长20.9%。主因下半年年米果销量下降5%和一次性预扣税。2021年度派息水平为40%，比2020财年100%低。

该行认为，旺旺的销售增长仍然持积极态度，今年首季的米果销售在高基数上同比下降，但仍高于2019同期，以及Hot-Kid牛奶势头持续。原材料成本在上涨，旺旺正在考虑提价以维持毛利率;同时计划将销售人数保持在较低水平以节省开支。

招银国际：下调中国旺旺(00151)评级至“持有”目标价降18.2%至6.02港元

招银国际称，中国旺旺(00151)面临成本上涨压力，基于2022财年预测市盈率15倍，认为现股价未充分反映成本上升和盈利下跌的潜在风险，同时下调其2022-23财年纯利预测6-7%以反映较低毛利率的假设，2022财年纯利预计同比跌2%。

公司早前公布，截至今年3月底2021财年收入/纯利同比增长9%/14%，符合该行和市场预期。派息比率由上一财年99%下调至42%，若加上公司动用14亿人民币回购股份，合计将利润的80%回馈股东，符合公司政策。此外，主要原材料如奶粉、棕榈油、包装材料等价格今年升幅达双位数百分比，公司将优化生产效率、提升收入及研究涨价的可行性以抵销成本压力，但管理层称，2021财年毛利率水平为48.2%并处于历史高位，公司将不会是行业内率先实行涨价的企业。

美银证券：维持龙源电力(00916)“买入”评级 目标价升16.1%至18港元

美银证券称，龙源电力(00916)昨日公布以每股11.3元人民币发行3.46亿股A股，用于交换及合并平庄能源的计划。

报告中称，龙源电力母公司国家能源投资集团，将向其注入1.8吉瓦的风电场资产，而有关资产去年资金回报率达11.4%，高于龙源电力2016-20年平均6.1%的水平。此外，国家能源投资集团计划未来再向龙源电力注入额外21吉瓦，高于该行早前预计每年注入1吉瓦资产的水平。龙源电力也重申，计划于2025年前新建11吉瓦风电场及19吉瓦的太阳能电场。