别指望提前削减QE！美国通胀虽抬头，但美联储还撑得住

6月26日，市场分析师Jeff Cox撰文称，美国的通货膨胀现在看起来确实在抬头，但实际上，仔细剖析后才会发现，真实通胀水平仍与预期相符。美国5月份扣除食品和能源成本的核心CPI上涨3.4%，符合华尔街的预期，但也是1992年4月以来的最快涨幅。 在短期内，对那些被更高的成本所打击的人来说，通货膨胀将会消退的说法没有什么安慰作用，但中长期来看，这并不足挂齿。

在正常情况下，最近美国一连串的高通胀数字会引起高度警惕。但在当前疫情的背景下，一些领域证实，通胀状况不过是在照章行事，由于一次性瓶颈以及与一年前美国经济大部分处于关闭状态的扭曲对比，通胀水平上升。 根据美联储官员最喜欢引用的指标，美国5月份CPI出现了又一次大幅上涨。

至少在短期内，通货膨胀会在某个时候消退的说法对那些被更高的成本所打击的人来说没有什么安慰作用。 从机票、酒店住宿费到购房成本，一切都在上涨，只是偶尔出现回落的迹象。美国5月份CPI较上年同期上涨5%，而PPI则飙升6.6%，为有记录以来的最快涨幅。

据美国能源情报署(Energy Information Administration)的数据，全美汽油价格较疫情爆发前上涨了20%，较上年同期上涨了46%。美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)的数据显示，杂货店里的牛肉和猪肉价格正在上涨，培根价格较上年同期上涨了18.7%，火腿价格上涨了近8%，牛奶价格上涨了约9%。

这些情况引起了美联储官员的注意，他们正在密切关注通胀，以决定是否以及何时退出在疫情期间采取的超宽松货币政策措施。

美联储倾向于将通胀率保持在2%左右，但表示，如果长期平均通胀率保持在2%左右，且美国经济尚未实现全面和包容性就业，它愿意容忍更高的通胀率。

然而，过去两个月美国的核心CPI增长了3.1%，这一长期数据可能会迫使美联储采取行动。就目前情况而言，官员们已经开始讨论是否减少每月最低1200亿美元的债券购买，不过他们至少要到2023年才准备讨论加息。

与此同时，拜登政府指望通胀保持在低位，财政部长耶伦一再表示，通过低利率环境，目前的巨额赤字支出是可以承受的。

波士顿联储主席罗森格伦在一份报告中表示，他最担心通胀上升的领域是房地产，并称：“物价上涨幅度与我们在2005-2007年期间经历的情况没有什么不同。我们确实不得不担心在繁荣-萧条情景下的房价。”

不过，他表示：“总体而言，预计通胀将维持在当前水平附近不是一个特别好的预测。我们今年可能会看到，但这将是暂时的。我认为更重要的是展望明年。”

综合以上消息可以看到，虽然美国通胀出现上涨的迹象，但美联储表态称能容忍更高的通胀率，因此市场不该指望美联储会提前削减宽松，这对近期冲高回落的美元指数来说不是一个好消息。

本文选编自“汇通网”，作者：晓燕；智通财经编辑：赵锦彬。