由美国M1-M2剪刀叉及ONRRP看美国收水，及七月股市走势

本文由香港资深投资人“江恩小龙刘君明”供稿，文中观点不代表智通财经观点。

美国的M1-M2增长率(Source: MacroMicro)

近日美国联储局 (Fed)隔夜反向附买回操作(Overnight Reverse Repurchase，ON RRP)规模持续走高，6月17日更以高达7560亿美元规模，刷新历史纪录，而隔夜反向附买回操作资金来源其中一部分便来自于美元货币市场基金，此亦凸显出宽松环境下，过多的资金不得不流往低收益及更安全的地方泊靠。

而到底美国会否收水? 这是一个大家投资者需要研究的问题，但是我们从美国-M1& M2年增率看到一些重要的信号。

在此科普一下什么是M1，M2? 在货币中最底层是M0，叫做“流通中现金”，指的是银行体系外，各个单位的库存现金和居民手持的现金之和;

第二层是M1，叫做“狭义货币”，是指以M0为基础，加上企业、机关、团体、部队、学校等各种社会单位在银行的活期存款;

第三层是M2，被称之为“广义货币”，指的是以M1为基础，加上企业、机关、团体、部队、学校等各种社会单位在银行的定期存款，和城乡居民个人在银行的各项储蓄存款以及证券客户的保证金。

M1和M2的剪刀差：M1-M2增速差是非金融企业经营活跃度的重要体现。M1出现较快增长时往往伴随经济上行。当经济上行时，企业的支付结算和投资需求增加，从而增加了活期资金持有;如果企业对未来预期谨慎，企业会更倾向于金融投资，将存款定期、银行理财、大额存单等，这时M1会向M2转化，导致M1增速下降。

数据显示，全球所有央行资产负债表扩张以及M1和M2增长已都出现了明显放缓。如美国的M1增速已经狂跌，这也许对于未来央行的政策有一定的隐喻。

恒生指数在2020年12月之后，股市虽然在1月及2月有一个明显的升幅，但是读者可以留意恒生指数其实每月的月线图中都是以28000-29000点左右收市。在过去几次恒生指数在高点横行，例如2018年，2010-2011年，2000-2001年中，我们可见他们分别横行了19个星期，39个星期及49个星期。而这一次恒生指数由2月见顶之后约横行了18个星期。那这一次或者大家要留意七月的第一个星期，及之后七月底至八月初的恒指。也许七月初会有一个回调后，八月股市会有一个明显回调。

本文选编自“赢在转势前”，作者：江恩小龙刘君明;智通财经编辑：玉景。

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