​里昂维持康师傅(00322)“沽售”评级 目标价6.1港元

里昂报告指出，康师傅(00322)首季盈利表现持续令市场失望，及市占率流失，但该行暂看不到集团内部会出现重大转变，下调对其2016至2017年盈利预测各8%及11%，反映增长疲弱及利润受压，目标价由6.8元降至6.1元，意味仍有15%下行空间，估值不算昂贵，但看不到短期复苏迹象，维持评级“沽售”。

该行称，康师傅于上海举行投资者日，管理层提及现在自由现金流的关注点，及以利用率为先的策略，与外部伙伴合作扩大产品种类。该行还指出，以往过份进取的资本开支扩张，阻碍了管理层制定创新策略的能力。管理层认为，康师傅利用率低企拖累盈利，但里昂则认为，利用率低企对集团推出新产品带来负面影响。

康师傅管理层又提到，将方便面回归经典系列是今年重点主题，里昂相信，这是个安全的选择，可有效稳定市占率，但相信长远增长仍以创新为主，而非经典。