华创证券:维持比亚迪股份(01211)目标价322.8港元 6月销量维持高景气 DM-i产能加速释放

华创证券称,比亚迪股份(01211)短期汉和DM-i平台有望成为销量增长支柱,中长期电池、半导体的外供持续突破,有望成为全球电动技术综合供应商。

智通财经APP获悉,华创证券发布研究报告称,全球电动化步伐加快,比亚迪股份(01211)作为国内电动车企龙头成长加速。短期,汉和DM-i平台有望成为销量增长支柱,新一代纯电平台及高端品牌将开启智能电动新篇章。中长期,电池、半导体的外供持续突破,有望成为全球电动技术综合供应商。该行维持其2021-23年归母净利预测47/65/101亿元,对应EPS1.66元/2.28元/3.54元,维持A股比亚迪(002594.SZ)目标价293.5元,对应市值约8400亿元,维持“强推”评级,维持H股目标价322.8港元。

报告中称,公司近期发布2021年6月销量快报:1)汽车销量5.1万辆,同比增51%、环比增10%;2)新能源车销量4.1万辆,同比增192%、环比增26%;3)燃油车销量1万辆,同比降51%、环比降28%;4)电池装机总量2.8GWH,同比增227%、环比增11%。

该行表示,公司6月销量维持高景气,DM-i产能加速释放。6月总销量环比上升,结构上:BEV稳定略增/环比增7%、DM加速上行/环比增55%、燃油车逐步被混动替代/环比降28%。6月比亚迪汉EV/DM交付达8386辆,DM-i三款车型合计销量预计在1.7-1.8万辆附近,秦PlusDM-i交付最多。当前DM-i平台累计订单已超过12万台、交付周期超过3个月,终端维持高热度、交付能力持续爬升。

华创证券称,秦、宋家族是销量主力,看好10-20万元市场的卡位。6月秦、宋家族销量分别为1.6万辆/环比增48%、1.4万辆/环比增4%。秦Plus纯电及混动版本6月销量大幅提升,产品凭借优秀的性价比卡位10-15万元家轿市场,在外观、动力性能、配置上较同级别合资、自主车型亮点突出。宋Plus则在15-20万元SUV市场具备较强竞争力。此外,6月29日广东省开展了2021年以旧换新专项行动,单车补贴超过1万元,比亚迪众多车型在目录中。该行看好下半年比亚迪新能源产品在10-20万元市场的卡位,预计全年销量达到55万辆。

报告提到,工笔基本面强劲,2H21有望维持高景气。短期DM-i交付节奏良好,销量上行动力充足,表现优于行业。中长期盈利的压力有望被新产品的上量、供应链的调整/布局和成本及费用的管控所消化,优秀的公司更应注重核心能力的长期成长。公司正处在上行的通道中:1)整车:汉凭借“安全”特点巩固高端份额、DM-i凭借性价比快速上量;2)电池:1H21累计装机12.8GWh,全年有望30GWh,大幅改善产能利用率;3)其他:电子业务多元化进展顺利、半导体上市或引行业高度关注。2H21无论是销量、电池装机量还是子公司业务拓展,都有望迎来超预期。

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