高盛：全球芯片需求旺盛、供给复苏艰难，下年供给将有所缓和

全球芯片短缺的开端

如果把时间倒回2020年初，当时的半导体产业正从一个为时已久的高存货低周期复苏，高盛研究部也认为下一个半导体需求周期即将展开。但新冠疫情的爆发让半导体消费者纷纷减少订单，许多半导体公司也因为预期市场需求走弱、订单减少而降低了产能。

没想到新冠疫情对半导体需求所带来的影响跟大家的想象完全不同。不少人开始居家办公、学习，也因为在家的时间变多，电脑、游戏机和网络路由器等的需求不降反升。随着许多企业提供员工居家办公的选择，一部分人选择了搬离市区，而民众因为害怕搭乘大众运输工具感染新冠肺炎，反而促进了私家汽车的需求量。

从供给层面来讲，各地的封城及社交距离措施使得芯片供应商很难在短时间内做出适当反应并提高产能。天然灾害及其他不可抗力因素(例如今年年初美国德州的大风雪)也让芯片短缺的情况更难以应对。

总的来说，全球芯片短缺的主因是高于预期的需求和坎坷的供给复苏之路。

为何芯片短缺已经超过一年，情况却仍未好转?

半导体公司要能够提高产能，确实需时较长。不论是从采购、组装还是制造的角度，都需要好几个月。举例来说，前端晶圆加工往往就费时六到九个月，大量生产之前又需要数周至月的时间来组装和测试。视乎装置的种类，量产也经常需要三到四个月的时间。

就算大部分公司在2020年尾或2021年年初意识到芯片将短缺并及时下单，也必须要等到今年第三季晶圆等零组件才会送达工厂开始组装，第四季才有可能有实际出货，而且这还是基于这些公司本身就有半导体生产设备及产能的假设之上。如果从头开始，需时可能要数年而不是数个季度。

情况何时会好转?

高盛研究部认为芯片短缺最紧张的时候是今年第二季，情况由第三季开始，延伸至今年第四季到2022年将有所缓和。由于供应链上下游的公司都将尽可能补齐半导体的存货，我们预期整个产业在未来几个季度将有亮丽的销售量，直到整体存货达到一个上下游厂商都认同的水平。

半导体产业、消费者及决策者因应芯片短缺所作出的回应

短期来说，为了要解决芯片短缺的问题，企业都尽力增加资本支出。长期来看，高盛研究部注意到的一个基础结构改变是客户和客户的下游更加愿意与供应商分享他们中长期的需求预期。更重要的是，客户也更愿意签订长期的合约，这对供应商提供了透明度和可预测性。

许多政府也因为这次的芯片短缺危机宣布要对半导体产业投入资金。这除了可以解决短缺的问题，更有助于稳定本地的供应链，这当中也包含国家安全的考量。

对汽车及汽车零件行业带来的影响

汽车制造所需的半导体量只占半导体总量的10%。然而新冠疫情的出现，导致了半导体产业内的资源分配危机，因为对半导体制造商来说，一直以来消费型半导体的利润都比汽车用半导体要来得高。所以当半导体短缺出现时，很自然地分配给汽车产业的半导体数量就减少了。

疫情开始的时候，很多汽车制造商因为预期需求减弱，都取消了他们的晶圆订单，但与此同时，因为居家办公等措施，导致另一方面(因搬离城市)的汽车需求增加。这样的情况让半导体制造商难以判断实际的需求量，更来不及应对。雪上加霜的是，今年三月日本汽车芯片制造大厂瑞萨电子遭遇火灾，导致汽车半导体的供应更加不足，他们的产能到现在才逐渐恢复到100%。

高盛研究部预计芯片短缺将让汽车制造商损失今年大约3%的产能。3%听起来不算多，但换算成金额的话等于高达150至200亿美元的营业亏损，是全球汽车制造利润的10-15%。我们预测供需不对等的紧张关系会在2022年持续，而半导体制造厂今年投入的资本支出可以在2023年缓解这样的紧张关系。

对消费电子及硬件产业带来的影响

芯片短缺对于各类消费电子产品的影响都不同。因应居家办公、上学的情况，笔记电脑、平板电脑的需求增加，而少数无法实现的订单则会延迟到今年第三季才能被满足。家用电子产品如电视及音响则因为拥有足够的存货而没有受到太大的影响。

谈到对消费电子产业的展望，高盛研究部认为新冠疫情所带动的居家办公、居家上学模式释放了一大部分的远期需求，所以当疫情消退、社会慢慢恢复到常态，我们预计消费电子产品的需求将会大减，消费项目可能转移至旅游。

至于硬件产品，包括伺服器、网络、云端储存等的需求应该会继续增加，因为疫情加速了新工作、教育模式(线上混合线下)的发展，而这样的混合模式非常有可能在疫情消退后延续

本文选编自“JT²资讯研究”；智通财经编辑：魏昊铭。