好孩子国际盘中涨3.83%股价见5年高点 大摩看好

好孩子国际(01086)6月6日高开高走，午后开盘拉高涨3.83%，见4.87港元，触碰5年内的高点，后涨幅收窄，截至14时46分，报价4.76港元，涨1.49%，成交369.1万股，成交额1775.96万港元。

智通财经早前报道好孩子国际2015年年度业绩，收益69.51亿元，按年增加13.7%：毛利20.5亿元，上升34.2%。纯利1.97亿元，增长244%，每股盈利18仙。末期息5仙，上年同期不派息。业绩有所提升。

摩根士丹利在5月份还表示对好孩子国际表示维持增持评级，但是目标价从3.5元升至5.3元。

摩根士丹利分析指，好孩子国际转型全球化的步伐刚展开，认为在未来3-5年将有稳定的利润增长，预期2015-2017年盈利的年复合增长率为37%。

大摩指，公司转型垂直整合，在生产及研发能力的推动下，有助增加利润。在公司收购品牌Cybex及Evenflo後减少OEM订单，令2015年自家品牌的销售占比达73%，估计毛利占比为81%，认为目前股价未有反映。

大摩又指，预期2015-2017年品牌业务收入增长10-13%，抵销OEM业务的减少、毛利每年可提升1.2-2个百分点。由于更多品牌投资和新高管薪酬提高，营运开支占销售比率轻微增加，预期今明两年营运利润可增至4.8%及5.9%，相比2015年只得3.2%。

不过，2018年後，相信管理层将转而针对品牌及设计以推动营运利润至7%-8%，与行业接近，因应其多品牌的策略，可增加其交叉销售的可能，从而将品牌带到不同地区。