西部证券：维持亿联网络(300628.SZ)“买入”评级 业务发展顺利 业绩提前恢复加速增长

智通财经APP获悉，西部证券发布研究报告，亿联网络(300628.SZ)Q2业绩超预期，业务发展顺利，中长期成长逻辑持续加强，该行上调2021-23年归母净利润预测至17.1/21.86/27.9亿元，对应EPS为1.89/2.42/3.09元，维持“买入”评级。

7月14日公司发布半年报业绩预告，预计2021年H1实现营业收入15.61-16.81亿元，同比增长30%-40%;归母净利润7.74-8.26亿元，同比增长20%-28%。按公告数据测算，本年Q2实现营收8.18-9.38亿元，同比增长48.4%-70.2%，环比增长10.0%-26.1%;归母净利润4-4.52亿元，同比增长38.3%-56.8%，环比增长6.8%-20.7%。

西部证券主要观点如下：

扣除宏观影响，业绩还原后加速增长。2021年上半年美元兑人民币汇率均值为6.47，去年同期为7.03，美元贬值幅度约为8.6%，剔除汇率影响后，2021H1预告营收中值为17.44亿元，同比增长45.2%，预告净利润中值约8.61亿元，同比增长31.6%;Q2营收中值9.54亿元，同比增长73.2%，环比增长20.8%，归母净利润中值4.63亿元，同比增长60.7%，环比增长16.3%。原材料价格对成本端影响约为4%，剔除原材料价格上涨影响后，2020H1归母净利润中值8.19亿元，同比增长25.3%，Q2归母净利润中值4.36亿元，同比增长51.3%，环比增长13.7%。

短期不利因素消退，持续看好中长期成长逻辑。该行认为除2020H1基值小外，远程办公需求扩张、二季度公司提价等对盈利正向作用明显。对比Q1，Q2营收与归母净利润同比增速差从12pct缩小至9-10pct。短期人民币兑美元汇率有望企稳，公司市场份额、产品性能等优势明显。中长期公司SIP话机业务稳居龙头，VCS拓展顺利，商用耳麦超预期增长，第二条增长曲线顺利成形。

风险提示：人民币汇兑风险，原材料价格上涨风险，疫情反复风险。