方正证券：给予宝丰能源(600989.SH)“强烈推荐”评级 Q2 业绩环比提升 产品结构高端化发展

智通财经APP获悉，方正证券发布研究报告，预计宝丰能源(600989.SH)2021-23年归母净利润分别为71.26/84.33/173.83亿元，对应PE为15/13/6倍，给予“强烈推荐”评级。

2021年7月17日，公司发布2021年半年度业绩预增公告：预计2021年上半年实现归属于上市公司股东的净利润36-38亿元，与上年同期相比将增加15.08-17.08亿元，同比增加72.08%-81.64%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润37.45-39.45亿元，与上年同期相比将增加16.78-18.78亿元，同比增加81.18%-90.86%。

方正证券主要观点如下：

业绩环比提升，彰显公司盈利能力

根据公司公告，预计Q2单季度归母净利润18.72-20.72亿元，环比增长8.33%-19.91%，同比增长127.74%-152.07%。报告期内，受能源价格上涨、市场供求关系等因素影响，国内化工行业景气度较高，主产品价格同比有较大增长。公司对外开拓市场、对内不断优化工艺技术，挖潜增效，实现了经营业绩同比大幅提升。从价格的角度看，据wind，2021Q2焦炭的市场均价为2393.55元/吨(环比-4.70%，同比+39.87%);聚乙烯的市场均价为8948.36元/吨(环比+0.19%，同比+16.31%);聚丙烯的市场均价为8941.80元/吨(环比-2.32%，同比+2.12%);煤炭的市场均价为874.52元/吨(环比+18.49%，同比+68.29%)。在主营产品价格环比小幅下行、原材料价格环比上涨的趋势下，公司业绩仍能实现环比提升，充分体现了公司较强的盈利能力。

项目建设有序推进，产品结构不断走向高端化

公司现有规划建设项目持续推进，加快宁东三期50万吨/年煤制烯烃项目、50万吨/年C2-C5综合利用制烯烃项目建设，力争2022年底100万吨/年聚烯烃产能全面投产，2023年25万吨/年EVA装置正式投产;300万吨/年煤焦化多联产项目2021年底建成投产;根据2021年7月13日上证e互动公司回复，内蒙古400万吨/年煤制烯烃项目积极按照“碳达峰、碳中和”目标相关产业政策要求报送材料，持续推进项目审核进度。另外公司也在不断寻找新的发展机会，在产品精细化、差异化、高端化方向探索。2021年6月，公司20万吨/年裂解气制苯乙烯及EPS项目环境影响评价信息公告;7月10日，双环管HDPE装置茂金属聚乙烯产品试生产成功，成为国内首家双环管HDPE工艺生产茂金属产品的企业。未来，公司产品结构将不断向着高端化、高附加值方向发展。

绿氢布局加速，持续推进公司新能源转型

4月19日公司公告，在宁夏宁东设立全资子公司宁夏宝丰能源绿氢科技发展有限公司(暂定名称，以工商部门核准登记为准)，通过太阳能发电制取绿氢用于化工生产，实现新能源替代化石能源，减少煤炭消耗和二氧化碳排放。2018年，公司联合燕宝慈善基金会捐赠1亿元成立了“清华大学全球气候变化和绿色发展专项基金”，支持以谢振华大使为首的专家开展绿色低碳发展和应对全球气候变化的相关研究，推动清洁、低碳能源转型和全球气候治理进程。公司于2019年启动了200MW光伏发电及2万标方/小时电解水制氢储能及综合应用示范项目，目前已部分建成并已投入生产，项目建成后将年产氢气1.6亿标方/年，副产氧气0.8亿标方/年。公司为由化石能源向新能源转型，实现绿色低碳转型升级做了充足的准备。公司计划通过20年的时间，实现以新能源制取的“绿氢”替代原料煤制氢，使公司不受煤炭资源的制约，并能保持成本的稳定性;实现二氧化碳近零排放，环境容量不受限制，为公司提供了较大的发展前景。

风险提示：产品价格下行、项目投产不达预期、销量增长不达预期、原材料价格大幅波动、工厂安全环保生产、产品质量事故等。