招商证券：维持中科创达(300496.SZ)”强烈推荐-A“评级 核心业务保持高速增长

智通财经APP获悉，招商证券发布研究报告称，中科创达(300496.SZ)身处汽车智能化景气赛道，预计2021-23年净利润6.73/10.45/16.29亿元，对应PE84.9/54.6/35倍，维持“强烈推荐-A”评级。

事件：公司发布2021年半年报，报告期内公司营收16.94亿元，同比增长61.44%，归母净利润2.77亿元，同比增长58.85%，扣非后净利润2.56亿元，同比增长64.98%，偏业绩预告上限。其中，二季度公司实现营收9.04亿元，同比增长48.81%;归母净利润1.67亿元，同比增长55.27%。报告期内公司汇兑损失约3000万元，对公司净利润产生一定影响。

招商证券主要观点如下：

公司2021中报业绩符合预期，汇兑损失约3000万元影响公司净利润表现。报告期内公司三块业务均保持快速增长，汽车业务以及软件许可收入的快速提升拉动公司整体毛利率稳中有升。该行认为汽车智能化依然是计算机板块中确定性最高的投资主线之一，公司处于行业第一梯队。

核心业务均保持高速增长。分业务场景下，手机业务营收7.28亿元，同比增长30.21%，主要系5G市场的发展和演进带来了大量研发需求，报告期内公司来自手机厂商的收入4.85亿元，同比增长57.16%;智能网联汽车业务营收4.93亿元，同比增长70.06%，公司在智能汽车领域一直具备较强优势，智能座舱产品已经发展成为跨系统智能驾驶舱4.5解决方案，并与自驾域实现融合，报告期内公司与华为、华人运通、上汽等企业保持紧密合作;物联网业务营收4.68亿元，同比增长137.23%，主要受益于下游客户需求快速增长，报告期内公司存货7.46亿元，较年初增长86.28%，侧面印证了目前公司物联网业务在手订单饱满，全年有望维持高增长趋势，此外，子公司创思远达率先完成了鸿蒙操作系统的适配，并实现量产。

毛利率稳步提升，研发投入加大。报告期内公司毛利率42.25%，较去年同期40%略有提升。毛利较低的物联网业务占比快速提升对公司综合毛利率有一定影响，但汽车业务以及软件许可收入的快速增长依然拉动公司整体毛利率的提升，报告期内公司汽车软件许可收入7548.07万元，同比增长92%。此外，公司加大研发投入，报告期内研发支出2.73亿元，同比增长112.13%。

风险提示：行业竞争加剧、应收账款风险。