海外货运市场量价齐升 中集车辆(01839)海外业务捕捉高增长契机

随着疫苗接种率的提高，疫情在好消息和新威胁中反复。

美国则在拜登“烧钱式”刺激下，经济恢复预期强烈。据统计，拜登年初上任以来，已经先后累计超过6万亿美元(约40万亿元人民币)的刺激计划。美联储预计刺激措施，将促进美国经济在2021年推动GDP增长6.5%，是近40年来的最高年度增速。美国本地消费需求被释放，电商物流需求大幅提升，美国本地市场的厢式半挂车与冷藏半挂车订单火爆。

欧洲已经在渐渐走出第二波疫情，开始重新“开放国门”。欧盟委员会表示，欧盟及欧元区在今年一季度的经济活动超出预期，预计欧盟和欧元区的GDP将在今年年底前恢复到疫情暴发之前的水平。

物流运输的恢复先于经济恢复，在市场上已经有明显体现。美国货运研究公司(下称“FTR”)在FTR季度展望网络研讨会上表示北美货运市场量价齐升，并对未来五年的北美半挂车市场做出“极佳”的预测。

业内人士预计，作为全球半挂车与专用车高端制造领导者，行业内唯一实现全球业务布局、尤其实现数字化全球供应链管理布局的中集车辆(301039.SZ/01839)将受益于海外货运市场的恢复与整合，有望捕捉高增长的契机，进而提升整体盈利能力。

经济恢复预期强烈 中集车辆海外“灯塔”工厂投产恰逢其时

分季度来看，一季度美国GDP增长约6.4%，二季度约为6.5%，虽然低于预期，但是美国商务部认为“经济强劲加速，这表明美国已经摆脱了新冠疫情的束缚”。

在物流运输上，FTR预计今年货运增长将“甚为强劲”，增长率达至8%，其中干式货车(厢式半挂车)以大约录得双位数的幅度增长。同时，新冠疫情重塑了消费者的消费习惯，电商物流，尤其是生鲜食品的电商物流提升显著，使北美的冷藏半挂车市场订单也十分火爆。

厢式半挂车和冷藏半挂车是中集车辆在北美的核心产品，在疫情还比较严重的2021年1月，中集车辆在美国冷藏半挂车生产制造工厂和加拿大冷藏半挂车组装工厂先后实现投产，准确捕捉市场先机，为海外市场未来几年的增长打下良好基础与产能布局。

根据中集车辆公告，中集车辆全面布局高端制造体系，H股募集资金中50%的比例将投入海外市场“灯塔”工厂建设上，优化产能布局。“灯塔”工厂通过模块化、数字化、智能化建设，大幅提升生产效率与规模效应。

图片说明：2021年1月，中集车辆美国冷藏半挂车的“灯塔”工厂正式投产

FTR预计，2022年的装载量将于今年的强劲复苏中增长3.6%。运价预测方面，FTR预计今年卡车运价将上涨近16%，现货运价上升超过20%，当中涨幅超过2018年水平。

物流运输量价齐升，给上游设备生产商带来了绝佳的增长机会。今年第一季度北美生产了6.3万台挂车，FTR预计第二季度会超过7万台，第三季度接近8.3万台，第四季度则略低于8万台。

按年来看，2020年北美挂车制造量约21万台，FTR预计2021年将共制造近30万台，2022年将升至32万台，2023年再次上升至33万台。2024至2025年的产量将有所缓和，分别为30.5万台及28.5万台。基于这个预测，FTR认为，未来五年北美半挂车市场都是“极佳”。

除了市场环境足够好之外，中集车辆海外市场增长预期还有重要基础：那就是高端制造体系与“跨洋经营、当地制造”的布局。

海外半挂车市场整合加速 中集车辆全球化供应链平台优势凸显

在“极佳”的半挂车市场环境下，有一个现实的问题，面对全球大宗商品与原材料价格上涨，供应链呈紧张态势。FTR商用车副总裁Don Ake表示，目前市场上有大约20个卡车及挂车制造商部件(甚或多达40个)须延迟交付或者数量不足。

对于已在全球实现供应链平台布局的中集车辆而言，显然是一个利好的机会。近年来，为有效适应当前全球政治经济形势，基于多年全球化经营经验，中集车辆形成了“跨洋经营，当地制造”的经营模式与理念，它最大程度地发挥了中集车辆全球23家生产工厂和10家组装工厂的生产能力、装配能力、全球供应链管理能力和全球配送的物流管理能力。

在北美半挂车市场需求激增刺激下，供应链的紧张使海外本土半挂车生产企业的发展严重受制，不敢或无法实现正常的订单生产和产品交付，或导致生产恢复进展缓慢，进而加速市场与竞争格局的整合。

根据北美半挂车生产制造商Wabash公告中提及：“今年内，Wabash将逐步减少及退出冷藏半挂车产品的生产与制造，位于印第安纳州拉斐特市的现有的产能将只用于生产及制造厢式半挂车。”

2019年7月，中集车辆在香港联交所上市，上市募集资金已投入优化海外市场的产能布局。雄厚的资金实力加上前瞻性的判断，中集车辆海外布局进一步优化，前述美国和加拿大工厂接连投产就是最好的例子。

“跨洋经营，当地制造”使中集车辆国内外工厂共享产品组合的设计、工艺及生产经验，实现全球供应链集中采购等方面的协同效应，使中集车辆能够在本地厂商难以有效反应时，迅速恢复、提升订单交付能力。

面对有利形势，此前中集车辆CEO兼总裁李贵平曾表示：“相信疫情向好后，本公司充分发挥海外业务的核心竞争力，通过全球供应链管理平台、全球多市场的制造优势，能够更快的提升生产效率、交付订单，持续在海外市场提升份额以及盈利能力。”