恒大(03333)回购1.475%股票 业绩良好发展潜力巨大

在股价连续创出新高之际，恒大再次斥巨资回购股票。4月13日晚间，中国恒大(03333)发布公告，以总计约17.36亿港元回购约2.03亿股，占已发行股份的1.475%。

业内表示，近期恒大股价持续攀升，凸显了投资者对其业绩表现的认可，而此次恒大大手笔回购股票，再次显示公司对未来发展的坚定信心。随着其业绩增长潜力进一步释放，未来前景可期。

多机构予买入评级

近期，恒生指数走势震荡。而恒大地产持续逆市冲高，最新收报每股8.28港元。自上月28日公布年报以来，公司股价累计涨幅超过三成，创上市以来新高。

市场人士表示，一般而言，企业回购股票有助于进一步对股价形成支撑，提振投资者信心，推动股价企稳向上。

智通财经了解到，最近花旗、美林、海通等多家券商发布报告，纷纷给予恒大“买入”评级并上调目标股价。

海通证券的研报指出，公司营收稳健增长，现金充裕，考虑其成长性和发展潜力，给予公司 2017 年15倍PE，目标价10.8 港元，维持“买入”评级。

花旗最新发布的研报也继续看好恒大股价表现，上调其目标价至10港元，同时维持“买入”评级不变。

此外，联昌国际的研报将恒大2017年每股盈利预期上调31%，同时大幅上调目标价。

基本面表现突出

业内人士表示，在经济增速放缓、楼市持续盘整的背景下，恒大获得多家知名研究机构青睐，关键在于其稳健的基本面表现。

数据显示，今年以来，恒大销售业绩持续高速增长。1至3月，公司合约销售金额突破千亿，达1069.3亿元，同比增长逾六成。

上月底发布的年报还显示，2016年公司合约销售金额约为3733.7亿元，同比增长85.4%，在刷新行业纪录的同时，也超越万科，成为中国最大的房企。截至2016年末，公司总资产达13508.7亿，同比大增78.4%，继续保持行业第一。

值得注意的是，截至2016年末，恒大现金余额高达3043.3亿，同比增85.5%，达上市以来最高水平。“2009年上市以来，恒大现金余额复合增长率高达54.7%。公司再次大手笔回购，充分显示了其充足的现金流”，一位券商分析师表示。

数据还显示，近年恒大业绩快速增长，近三年销售额复合增长率更高达54.9%，销售额分别为1315亿、2013亿和3733.7亿，呈现“三连跳”势头，增速明显领先同行。

“恒大是全国唯一一家实施无理由退房的企业，产品定位准确，高品质高性价比的民生产品持续获得购房者追捧，成为其业绩连年高速增长的关键”，上述券商分析师表示。

另外在土地储备方面，恒大目前已进入全国209个城市，项目总数582个，总土储2.29亿平方米，世邦魏理仕对此估值7005亿，且七成以上土储位于一二线城市，增长潜力巨大。

高增长潜力可期

业内人士还表示，恒大再次大手笔回购自身股票，更展示了公司自身对未来发展前景的强大信心。目前恒大已完成战略转型，随着市场分化加剧，市场集中度将进一步提高，业绩增长潜力将不断释放。

中房协近期发布的报告显示，2016年恒大、万科、碧桂园等十强房企的市场占有率约为35%，行业资源加速向大型企业聚集。“随着行业不断兼并重组，恒大等大型房企的市场占有率将进一步提升。未来10年，前十大房企的市场份额将达到40%左右。”一位行业分析师表示。

智通财经还了解到，去年恒大已完成地产、金融、健康、文化旅游四大产业布局，并完成由“房地产业”向“房地产+服务业”的转型，将进一步为未来持续高速增长奠定坚实基础。

恒大主席许家印曾阐释，“房地产+健康+旅游+金融”，也就是“房地产业+服务老人的产业+服务儿童的产业+服务社会的产业”，恒大的服务业是围绕着中国13亿人口的庞大需求而开展。市场人士对此表示，恒大在地产领域优势明显，三大服务业同样需求旺盛前景广阔，恒大有望在利润增长和业务优化两个维度持续提升竞争力和盈利质量。

按照公司此前公布的业绩预期，其2017-2019三年销售额预计将达到4500亿、5000亿和5500亿。营业收入和净利润将分别达到2800亿、3480亿、3800亿，以及243亿、308亿、337亿。

“恒大完成向‘房地产+服务业’转型，瞄准全国13亿人口的庞大市场，增长潜力巨大，将为公司未来发展注入强劲动力。”上述行业分析师表示。

国泰君安研报也表示，“地产+服务业”模式有望在利润增长和业务优化两个维度提升其行业竞争力和盈利。随着房地产业务和多元业务持续发展，其估值空间将进一步打开。

另外根据此前恒大与深深房的重组公告，恒大仅地产业务的估值就可达2280亿人民币，而目前恒大总市值也不过1135亿港元，空间依然巨大。

2017年溢利将大幅提升

据了解，恒大的地产主业已在今年开始向“规模+效益型”转变，利润率每年提升2-3个百分点。资料显示其一季度销售均价为9465元/平方米，同比增8.2%，3月单月更达到10160元/平方米，预计将为股东创造更大的利润。

恒大管理层在年度业绩发布会上曾表示，今年将偿还三分之二的永续债。资料显示，去年永续债持有人应占利润为106亿，这意味着恒大今年偿还永续债后，股东应占的利润将大幅提升。