大和预计九兴(01836)转型在下半年加速 重申“优于大市”评级

智通财经获悉，大和发表研究报告指，九兴控股(01836)今年首季业绩反映制造业务反弹，以及零售业务保持正面走势。该行相信九兴转型至运动鞋制造商，转型将会在今年下半年加速，因Nike的越南新厂将会在今年下半年投入营运，预计该股评级有上调空间。目标价由14.3元升至14.6元，重申“优于大市”评级。

九兴今年首季付运量按年增长8.5%，主要由运动鞋业务所带动。而该公司最大运动品牌客户付运量录得逾两成升幅，该行估计Nike在今年首季已占九兴付运量30%。该行预期明年将有500万对鞋的新增产能，在单一最大客户推动下销售量料录得高单位数增长。如果包括第二大运动客户，明年销售量料录得双位数字升幅。

该行认为今年首季表现反映收入及盈利于2016年已见底，首季33%的收入来自运动时尚业务，2015年同期仅为17%。因下半年为传统高峰期，该行预计运动时尚业务收入今年将达40%，定位将由高端女性鞋履转型至运动时尚鞋履品牌。