广发证券:维持圣农发展(002299.SZ)“增持”评级 目标价25.77元

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智通财经APP获悉,广发证券发布研究报告称,维持圣农发展(002299.SZ)“增持”评级,预计2021-23年公司EPS分别约为0.85/1.43/1.83元,参考行业平均估值,考虑公司龙头优势以及转型预期,给予2022年PE估值约18倍,目标价25.77元。

广发证券主要观点如下:

Q2业绩环比提升明显,整体表现符合预期。公司披露2021年中报,上半年公司实现营收67.72亿元,同比增长4.2%;归母净利润2.75亿元,同比下滑79.4%,利润下滑主要源于鸡肉价格同比下跌,基本符合市场预期。Q2单季度,公司实现营收36.84亿元,环比增长19.3%,同比增长4.8%;归母净利润1.95亿元,环比增长143%,业绩环比明显增长主要源于养殖成本下降。

估算养殖业务单吨盈利约440元,育种研发进展值得关注。上半年,公司养殖业务实现收入55.77亿元,同比增长3%;销量约49.3万吨,同比增长13.5%;估算单吨盈利约440元/吨。公司产业链已经向上延伸至白羽肉鸡的育种研发,并已经取得一定成就,实现肉鸡的自我供给。据公司半年报,当前农业农村部正在对公司新品种认定审定中。

食品收入占比达到32%,未来继续深耕肉类食品深加工领域。上半年,子公司圣农食品实现营收24.67亿元(同比增16%),收入占比达到公司全营收占比约32%;净利润0.57亿元。食品已建及在建工厂产能合计超过43.32万吨,公司先后在光泽、福州、上海成立三大研发中心,并在杭州设立营销创新中心。渠道布局方面,公司以福建为核心,以华东、华南为区域中心,并向华北、西北拓展的市场区域布局体系。

风险提示:鸡价波动风险、疫情风险、食品安全等。

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