大摩：下调中芯国际(00981)至“与大市同步”评级 目标价升12%至28港元

智通财经APP获悉，大摩发布研究报告称，将中芯国际(00981)评级由“增持”降至“与大市同步”，目标价由25港元升至28港元，以历史市账率计，公司估值处高位，而2022年的28nm产能扩张现时仍存在不确定性，故认为风险回报平衡。

报告中称，留意到内地客户需求强劲，预期指引将有上行调整，而增长幅度将远高于该行及市场预期。今年次季公司平均销售单价按季升9%，现时指引2021年收入将同比升30%，同时将全年毛利率指引升至约30%，反映受惠公司定位其40nm/50nm制程定价能力较强。

该行表示，公司也估计供应紧张情况将持续至2022年上半年，被问及公司能否跟随同业的晶圆定价，中芯则相信公司在提价方面有滞后，所以该行认为2022年其晶圆平均销售单价有空间改善。

大摩称，管理层指出2021年产能扩张进展在正轨上，不过部分28nm及14nm的所需设备则要待美国审批，公司表示正研究其他解决方案，同时也会尽力与美国设备供应商获取进口批准。该行认为28nm产能扩张减慢或会对收入增长带来负面影响，但对公司利润率则有利，因为资本开支及折旧减少。