国泰君安：维持平安银行(000001.SZ)“增持”评级 目标价29.87元

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，平安银行(000001.SZ)财富管理及私行业务的顺利推进，有望显著提振公司估值，目标价29.87元，对应2021年PB估值1.75X，维持“增持”评级。

国泰君安主要观点如下：

平安银行财富管理及私行业务进展有望超出市场预期。

凭借集团禀赋和金融科技，平安银行在“财富管理—资产管理—投资银行”大财富管理价值循环链的三大环节均有相对优势，尤以财富管理为甚。协同表内，平安财富管理业务连接了零售客户与企业客户资产负债表，实现资金流和信息流闭环运行，深化客户黏性，为三年再造一个新零售保驾护航。

财富管理及私行业务对平安银行的估值提振有望超出市场预期。

财富管理业务的绝对规模、发展潜力及重要性都日益提升，且资管新规打破刚兑后具有轻资本、弱周期属性，应单独使用PE估值体现价值。在优化后的估值体系下，平安银行将随着财富管理业务新三年目标达成，打开广阔估值提升空间。

投资建议：因宏观经济持续修复，上调平安银行2021-2023年净利润增速预测为21.7%(+1.7pct)/18.1%(+2.9pct)/17.9%(2.7pct)，对应EPS为1.77(+0.03)/2.1(+0.09)/2.48(+0.15)元/股，BVPS为16.77(+0.05)/18.68(+0.1)/20.95(+27)元/股。现价对应PB估值为1.14/1.02/0.91倍。

风险提示：平安财富管理业务推进不及预期;信用风险暴露超出预期。