天风证券：维持华东医药(000963.SZ)“买入”评级 目标价63.55元

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，维持华东医药(000963.SZ)“买入”评级，预计2021-2023年营业收入分别为372.9/400.52/432.37亿元，归母净利润为29.44/32.48/37.88亿元，目标价63.55元。

事件：8月10日，公司发布2021年半年报，2021年上半年实现营业收入171.79亿元，同比增长3.11%，比2019年同期下降5.86%;归母净利润13亿元，同比下降24.89%，比2019年同期下降18.55%;实现扣非后归母净利润11.94亿元，同比下降15.12%。上半年整体业务继续呈现逐步回升态势。Q2公司实现营业收入82.83亿元，同比增长2.73%;实现归母净利润5.42亿元，同比下降7.18%，二季度下降幅度较第一季度有较为显著的收窄。

天风证券主要观点如下：

医药工业二季度业绩显著恢复，医美业务海外销售加速增长

公司医药工业核心子公司中美华东Q2营收同比下降5.35%，净利润同比下降11.67%，降幅较Q1显著收窄。2021H1医美业务实现收入5.65亿元(+46.25%)，其中国际医美业务收入2.76亿元，同比增长111.28%，剔除西班牙HighTech并表因素影响，Sinclair自身营收增长74%。一方面，海外疫情无碍Sinclair销售快速增长，订单量显著恢复，另一方面，公司引进的高端玻尿酸Maili上半年已经开始在欧洲市场销售，新代理上市韩国Lanluma®童颜针也有不错的销售表现，有望在2021H2维持此增长趋势。

Ellansé和酷雪即将国内上市，进军轻医美高端市场+光电医美器械领域

少女针Ellansé®将在8月正式登陆大陆市场，今年有望首发100家医院，预计明年扩大到300-500家;冷触美容仪酷雪™有望Q3在国内正式上市，公司已与部分美容机构达成合作意向;埋植线Silhouette®Instalift™已正式进入注册临床;公司有多款医美产品符合海南高端医美产业政策鼓励方向，正就少女针M型、冷冻溶脂产品、玻尿酸MaiLi®等制定在海南的注册工作。

创新药管线升级接连达到里程碑，医药工业板块转型在即

利拉鲁肽糖尿病适应症预计在Q3提交注册申请，减肥适应症有望年内提交注册;索马鲁肽有望年内启动IND。创新药引进持续发力：

1)公司于6月引进SCOHIA在研产品GLP-1R/GIPR双重激动剂SCO-094，继续深耕糖尿病管线;

2)抗肿瘤领域，IMGN853(治疗FRα+卵巢癌)国内单臂临床试验申请于7月获批;

3)自身免疫：PRV-3279系统性红斑狼疮适应症国际多中心研究已进入II期，国内pre-IND资料已递交;乌司奴单抗生物类似药HDM3001(QX001S)成年中重度斑块状银屑病适应症已开展Ⅲ期临床。

风险提示：医美产品同类竞争;药品研发进展不及预期;疫情反复的风险。