智通决策参考︱(8.23-8.27)市场在筑底阶段 重点观察燃气汽车券商类

作者: 智通财经 2021-08-23 09:20:42
市场总体处于筑底的阶段,市场要反弹,观察的指标就是恒生科技指数需要率先企稳。

【主编观市】

在内外交困之下,恒指上周再度迎来调整的一周。

上周三的美联储会议纪要显示官员讨论年内缩减,这成为“压死骆驼的最后一根稻草”,不过内因始终是决定性因素。“共同富裕”是其中的主线,垄断类的、高价位的医药医疗医美、加上民生类的教育、地产集体沦陷,最典型的是恒指科技指数的一路溃败。

本周焦点是2021年杰克霍尔全球央行年会即将召开。届时美联储主席鲍威尔将会在会上发表讲话。市场期待主要有两个:一是美联储是否对缩债给出明确的时间表,二是美联储主席鲍威尔对美国经济前景的看法。投资者的预期是美联储不会激进,会以稳定为主。

按照目前恒指的走势来看,似乎已经进入技术性熊市。不过,走熊的原因并非是基本面本身的问题,而是来自于政策面的主动调整。为了长远健康发展,这种调整是有益的,但短期的阵痛难免。

市场总体处于筑底的阶段,市场要反弹,首先是来自监管层的政策压力首先要解除,观察的指标就是恒生科技指数需要率先企稳。重点观察来自于指数期货利好刺激的券商股及景气度高的燃气类、汽车类。

【本周金股】

长城汽车(02333)

8月20日晚,欧拉好猫GT正式定名为“木兰”并开启预售,预售价从13.80万元起。

2021年上半年公司实现营业总收入622亿元人民币,同比增长73%。实现归母净利润34.98亿元人民币,同比增加205%。尽管受到汽车芯片短缺影响,公司上半年仍实现销量62万辆,同比增长56%(vs 全市场同比增长26%),大幅跑赢大市。受益于上半年哈弗大狗、坦克300等热门车型持续热销以及哈弗赤兔、哈弗初恋、WEY摩卡车型持续爬坡,长城汽车新产品周期获得了市场高度认可。同时,基于同平台下的研发生产使得公司经营杠杆及制造成本效率持续改善,上半年整车销量及毛利增加带动公司净利润同比超出市场预期。

下半年重磅车型陆续上市。除了欧拉好猫GT外,WEY品牌下玛奇朵车型将在9月上市,拿铁车型有望在4季度上市。两款新车型有望凭借DHT混动技术及车型级别定位实现快速爬坡。同时,哈弗XY作为哈弗全新旗舰型SUV,也将在下半年上市。新车级别定位高于哈弗H6,有望成为爆款车型。预计9月份后汽车芯片问题将逐步缓解,叠加终端补库存需求,有望带动公司整体销量增长。

长城汽车将在未来5年内累计研发投入1,000亿元,聚焦新能源和智能化两大领域的研发。公司将延续其在新能源汽车(纯电、混动、氢燃料)领域的技术优势,并抢占智能座舱及自动驾驶领域领先地位。预计公司新能源汽车(含混动)占比将快速提升,同时智能化配置渗透率将领先于行业。

鉴于全新产品周期正处于发展早期,预计公司多款新车型有望在下半年实现销量爬坡,增厚公司净利润。此外,新能源车型及海外销量占比持续提升等利好将使得公司重估过程持续。

【产业观察】

纽交所天然气期货价格达3.837美元/百万英热,创近3年新高。国内市场方面,国家统计局发布的2021年8月上旬全国流通领域重要生产资料市场价格监测显示,液化天然气(LNG)环比上涨10.2%,达5402.5元/吨。2020年LNG综合价格在2500元/吨上下,刺激市场需求大幅增加。而2021年由于国际LNG价格大幅上涨,带动国产LNG价格走高。

此次天然气价格上涨的原因:首先,碳中和目标下促使燃煤发电需求向天然气发电需求转移,同时,在极端天气环境下,可再生能源发电的不稳定性可能短期进一步推升天然气消费;其次,油气公司加入碳中和LNG交易,长期来看绿色溢价将抬高价格中枢;最后,随着全球气温上升,高温天气发生的强度和频率都在增加,极大地提振通过天然气发电制冷的需求。

8月21日,国家能源局石油天然气司等多部门发布《中国天然气发展报告(2021)》显示,天然气价格波动明显加剧,国内下半年天然气市场发展机遇与挑战并存。结合上半年市场形势初步判断,预计我国2021年天然气消费量将达3650亿立方米-3700亿立方米。近三年年均增速为9%-10%,处于中高速增长合理区间。

拥有上游天然气资源的生产型企业(例如“三桶油”),部分公司业绩受益明显;而天然气需求企业则面对原料价格上涨的风险。

城市燃气企业中,我国天然气对外依存度较高,有自供气源、稳定气源的天然气公司业务可能会强者恒强,没有稳定气源的地方性天然气公司的业绩风险还是比较大,有被淘汰的可能。另外,天然气行业涉及国计民生, 用户端的价格参照“国际天然气价格+固定比例”,在国家政策指导下定价。进气价格与售气价格之间的毛差如何变化,成本端的提升能否顺利转嫁给下游消费客户,这一点尚未确定。

相对而言,在生物质热解气化方面领跑的新奥能源更占优势一些,不过公司股价年初至今上升了超过50%,已大致反映上半年零售销气量同比反弹20%至25%,接下来行情如何演绎,也要继续观察。

【数据看盘】

港交所公布数据显示,截至上周五,恒生期指(八月)未平仓合约总数为101915张,未平仓净数29036张。恒生期指结算日8月30号。

从恒生指数牛熊街货分布情况看,24850点位置, 下方牛证密集区靠近,恒生指数有做空动力。本周焦点是8月26-28日在JacksonHole举行的联储年会,这是美联储提出减少购债规模的第一个潜在时间点,不过估计鲍威尔会等到九月公开市场委员会会议上才作决定。市场相信联储作出政策变更应该是箭在弦上了,估计联储正式宣布缩减购债规模会在8-10月发生,最有可能的是9月21-22日的公开市场委员会例会上。政策开始实施则估计在11月或12月。港股科网板块超跌后存在反弹意愿,本周恒生指数看涨。

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【主编感言】

不确定因素增加,市场风声鹤唳,各色戏谑和安抚的段子频出。有些无奈的是,本刊上期提到了“三傻”竟然还相对抗跌一些。居民消费最大的两项驱动力“房产”和“汽车”,房产无需多言,汽车、尤其是新能源汽车,断然不能熄火。本期重点观察长城汽车,乃是出于这样的考量。在目前的市场环境下,可能不少投资者选择“躺平”,“躺平”也要尽量选相对优质安全的标的吧。

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