新希望服务(03658)上半年营收同比大增75.7%，“高增长、高盈利”下成长性显著

8月23日，新希望服务((03658)正式召开2021年中期业绩发布会，在发布会上该公司交出了一份亮眼的“成绩单”

据财报披露，2021年上半年，该公司实现营收4.0亿元，同比增长75.7%，实现毛利1.7亿元，同比增长72.9%;公司权益股东应占报告期内溢利为58.9百万元，同比增长35.2%。剔除上市费用后，公司权益股东应占报告期内经调整溢利79.6百万元，同比增长82.8%。

不得不说的是，作为一家深耕民生服务的“差异化选手”，新希望服务依托新希望集团的产业链优势，持续专注民生服务，而该业务潜在的高速发展前景似乎也在这一份中期业绩上展现得淋漓尽致。

下面不妨从这一份财报出发，来探讨一下新希望服务究竟是如何兑现业绩的高增长呢?

多重亮点围绕下的“高增长、高盈利”

从整体业绩来看，除了前文所提到营收、利润高增长之外，新希望服务盈利能力、在管规模及经营活动现金流大幅提升都是本次财报中不可忽视的亮点。

一是，净利率和毛利率跑赢大部分物企水平。2021年上半年，该公司的毛利率和净利率分别为42.7%和19.8%(剔除上市费用)，可谓跑赢众多物管公司的盈利水平——据中指院披露，2020年在港物业服务上市公司毛利率均值和净利率均值分别为28.6%和15.3%，而新希望服务如此高的盈利水平也着实令人眼前一亮。

二是，在管规模显著增长。于2021年6月30日，新希望服务在管项目数量为82个，在管建筑面积约为12.5百万平方米，同比增长79.7%;集团签约项目数量为123个，签约面积为20.4百万平方米，同比增长约51.4%。

最后是，经营活动产生的现金流净额大幅增加。截至今年上半年，该公司经营活动产生的现金流净额约为1.6亿元，而2020年同期经营活动产生的现金流净额则约为0.9亿元。从上述大幅增加的经营活动产生的现金流净额，也在一定程度上凸显了其“造血功能”强悍的特征。

不得不说，上述亮眼的数据表现似乎已经足以实证新希望服务的高成长性了。但，如果再分拆它的业务结构来看，或许还能看到更多东西。

新希望服务的收入主要来自于物管服务、非业主增值服务、商业运营服务及生活服务四大业务，2021年上半年收入占比分别为36.2%、25.2%、16.4%、22.2%，不同于其它物业公司收入重心均来自物管服务，该公司的收入结构整体呈现出一种“均衡且多元”的特点。

事实上，这也是新希望服务着力构建民生服务生态圈促成的结果。智通财经APP了解到，该公司背靠的新希望集团是集农牧食品、乳业快消、智慧城乡等产业资源的大型综合集团，让新希望服务能有机地整合各类资源，对自身综合服务能力进行重塑，并形成特色发展能力。而借助集团的民生资源，新希望服务的确也从生活服务等新兴板块获得不容小觑的成长动能。

据财报数据披露，2021年上半年，物业管理服务实现收入1.46亿元，同比增加79.9%; 非业主增值服务实现收入1.01亿元，同比增加58.3%; 商业运营服务实现收入0.66亿元，同比增加29.2%。在这其中，生活服务收入增长进一步呈现出高增长的特点，录得收入为0.89亿元，同比增长170.8%。

与此同时，均衡且多元的业务结构带来的利好也体现在毛利率水平上。期内，该公司的物业管理服务、非业主增值服务、商业运营服务、生活服务收入分别录得毛利率为31.2%、40.8%、65.6%、46.5%，从中可见非业主增值服务、商业运营服务及生活服务的高毛利率也促使其整体毛利率维持较高水平。

综上来看，新希望服务此次能够交出一份多重亮点围绕的“成绩单”绝非偶然，而是在赛道布局上坚持差异化布局带来的高成长性使然。

掘金万亿赛道：扩大规模，做强生活服务缺一不可

众所周知，在2020年初疫情的催化及相关政策的利好下，当下的物业赛道颇具“朝阳气质”。

据华创证券研报，预计2030年末市场规模将高达2-3万亿元，较目前规模增长1-2倍，整体呈现出规模大、增速高的特征;另外，行业集中度提升、增值服务占比提升、非住宅占比提升等三大结构性成长因素，也将进一步扩充物管行业成长维度。

显然，上述广阔的市场空间便是此次新希望服务中期业绩高速增长的“基石”所在，那么接下来，它又该如何在这万亿市场继续掘金呢?

从财报披露的内容来看，新希望服务主要提到了以下几点，如下：

一方面，深耕一线、新一线及二线城市都市圈和外拓内生齐发力，继而打开更大的规模增长空间。

据了解，新希望服务自在四川省成都成立以来，截至2021年6月30日该公司已经将物业管理服务的地域覆盖扩大至中国18个城市，从在管面积占比和收入贡献度来看，该公司服务的区域主要集中在一线城市、新一线城市及二线城市，比如上海、成都、苏州、重庆、青岛等经济水平较高的地区。

而在财报中，该公司表示，规模增长仍是未来发展的重点之一，将继续深耕中国都市圈及城市群，特别是成渝城市群及华东地区，继续巩固在这些区域的市场地位。要知道，一二线城市的经济水平发达，普遍呈现“高经济增长”和“高人均收入”这两大特点，这也就意味着深耕一线、新一线及 二线城市的新希望服务或有机会可以谋取更多的利润空间，通过高质量服务换取高质量回报。

从做法来看，该公司主要采取外拓和内生齐发力的做法——外拓方面, 该公司成立合作发展中心，积极开拓第三方物业开发商的业务，继续拓展与独立第三方物业开发商的合作，以降低对新希望房地产集团及其合营企业等依赖的同时进一步提高市占率，而在2021年上半年，其独立第三方项目已经实现17%的占比，增长显著。内生方面，公司则会通过扩大服务内容组合，增强服务力以寻求新的业务合作机会。另外，公司还计划在通过管理更多的非住宅物业，将在管物业业态组合进一步多样化。

另一方面，继续做强、做大生活服务，形成差异化竞争优势。

前文已经提到过，不同于其它物业管理服务占大头的物企，新希望服务已经通过大力构建

民生服务生态圈形成一定的差异化竞争优势。而对于该公司而言，这相当于打开了一条全新的细分赛道，在资本市场上具有一定的独特性。

据悉，新希望服务的生活服务主要有五个部分：社区生活服务、社区资产管理服务、线上及线下零售服务及餐饮服务、营销活动组织服务、社区空间运营服务。从物业角度看来，新希望服务的生活服务本质上也是是增值服务，不同的是有新希望集团嫁接的资源。要知道，增值服务是物业赛道公认的“增速快、毛利率高”的细分行业，通过其已有的差异化优势未来将继续维持一个较高的增速水平。

由此，该公司也在财报中表示，要继续做大、做强生活服务，比如，将继续加强与新希望集团的合作，充分利用其产业覆盖面及丰富的资源以拓展生活服务;亦计划加强与新希望集团旗下公司的合作，例如为其经营食堂及提供餐饮服务;另外，将继续通过内生增长和外部扩张的方式扩大生活服务规模及服务组合。

综上来看，不难发现，在上述因素多方面的作用下，该公司未来的业绩或将继续呈现高增长、高盈利、高效能、优结构的特点。

值得一说的是，资本市场讲究的是“风物长宜放眼量”，相较于新希望服务所体现的高成长性和独特性而言，该公司的估值水平似乎处于被明显低估的状态。截止20日收盘，其滚动市盈率仅12倍，相比物业服务及管理板块平均市盈率仍有较大的上行空间，因此在业绩高成长性的作用下其估值亟待市场重估，其长期价值也会被市场进一步挖掘与肯定。