瑞银：予信达生物(01801)“买入”评级 目标价降9.8%至121.2港元

智通财经APP获悉，瑞银发布研究报告称，予信达生物(01801)“买入”评级，目标价由134.4港元降至121.2港元。

报告中称，公司上半年收入同比升97%至19.4亿元人民币，期内产品收入同比升101%至18.5亿元人民币，符该行预期，研发开支为10亿元人民币，同比升29%，而销售开始则为11亿元人民币，同比升155%，净亏损12亿元人民币(去年同期则为6亿元人民币)，现金结余112亿元人民币。

该行指，在产品销售方面，上半年核心产品达伯舒贡献14亿元人民币销售，尽管在PD-1市场竞争激烈，相信达伯舒在上半年仍获认可。期内三款生物仿制药贡献4亿元人民币，不过潜在集体采购或成挑战。期内公司毛利率升至87.3%，主要受惠使用了不锈钢的生物反应器，到年尾产能预计可增至6万升，并提供成本竞争优势。

瑞银表示，在业绩发布会后管理层重申其国际化策略，同时也重申在CD47、LAG-3及TIGIT方面有很大的国际化潜力，管理层也指出有些自研产品将进入临床阶段，该行调整了对成功率的估算等，但也就系统性风险作出调整。