去年溢利减少近一半 周大福(01929)比老凤祥差远了

此前周大福(01929)发布年度盈利预警，预计溢利减少约一半，果不其然，周大福于7日公布全年业绩：截至2016年3月31日止，归属于上市公司股东的净利润约19.79亿港元，同比下降约46.1%，原因主要由于美元升值及游客外游喜好不断变化，香港零售市场则持续疲软。

全年利润骤降近5成

2015/2016财年(截至2016年3月31日)，周大福营业额下降12%至约565.92亿港元。毛利下降18%至约156.41亿港元。净利润显著下降近5成，公司称，主要由于营业额下降及黄金借贷未变现对冲亏损与黄金产品组合营业额增加导致毛利率减少所致。另外银行贷款由2015年的零元增加至6亿。人民币波动造成外汇净亏损2.29亿港元。至于经营溢利率下降150个基点至8.9%，主要由于产品组合转向毛利率较低的黄金产品，使经调整后的毛利率减少，以及因负面经营杠杆使销售及行政开支比率增加。

周大福的亏损其实并不意外，香港零售业的“凛冽寒冬”早已重创了不少知名企业。

此前据彭博社统计，赴港大陆游客量今年一季度同比下滑15%，而今年香港黄金销售或为15年来最差表现。香港金银业贸易场Haywood Cheung称，由于大陆游客大幅减少，预期今年黄金本地销量同比减少四分之一，黄金和珠宝商未来一至两年将遭遇行业凛冬。

不仅是周生生、谢瑞麟等珠宝业同行，PRADA等奢侈品企业近年来在香港市场也难阻颓势。

面对零售低迷的状况，周大福仍在做着不懈努力，在2015/2016财年内，公司还举办门店活动吸引客流，并不断通过门店举办宣传活动，吸引客流，与顾客互动。

在香港珠宝行业逐渐进入凋敝期时，内地市场仍然“马照跑、舞照跳”。

周大福的A股对标企业、内地珠宝商老凤祥，2015年营收增长8.76%，净利润增长18.88%至约人民币11.17亿元，超额完成董事会的年度预算目标，继续领跑全国珠宝首饰行业。

转型不妨考虑内地市场

值得关注的是，周大福的零售营业额主要来自零售点、电子商务及及其他渠道的销售额。期内，营业额及零售有所减少主要由于经济增速放缓，令顾客的消费欲望下降。另外期内中国内地珠宝业务及港澳地区同店销售分别获得10.3%及21.7%的跌幅，但其他市场的零售值却获得26.4%的增长。

“过冬”之际，周大福已经迈开了调整的步伐。

受到传统分销渠道整合重组影响，周大福在期内于中国内地净关闭10个钟表零售点以提升营运效率及产能，另外在香港及澳门共关闭5个零售点并持续优化店铺产能。但公司在中国台湾地区及韩国开设6个零售点，以把握中国出境旅游市场发展蓬勃的机遇。

智通财经了解到，因中国内地零售市场的转变，周大福同期在购物中心净开设了45个零售点。针对性开设零售点，与其探索电子商务机遇息息相关。

除此之外，周大福试图优化产品组合，引入Hearts On Frie品牌及推出时尚钻石珠宝，年内在内地开设了3个零售点，迎合顾客对生活品味及设计的追求，现共有14家店。若以年度化合并，Hearts On Frie的营业额将上升2.6%。但由于全球市场推广活动产生额外广告开支，Hearts On Fire的主要经营亏损增加70.4%至1.188亿港元，对此，公司表示相信状况会转好。

影响周大福经营的另一大因素是香港的黄金销量。2015年，香港的黄金销量已经出现大幅萎缩，全年销量为51.4吨，而前年销量为85.6吨。销量低迷，香港或将黄金“搬到深圳来卖”。Cheung Tak-hay四月时曾表示，香港正与中国工商银行联手，计划今年9月在深圳前海自贸区打造一座10亿港元的黄金交易中心，为商业用户和贵金属交易商提供黄金托管以及实物黄金交易结算服务。

未来无大幅裁员计划

形势低迷，但周大福管理层依然信心满满。

业绩公布之时，公司董事会主席郑家纯却指出，虽然短期市场较波动，但大中华市场仍有增长潜力，未来将整合港澳分店、优化网络等。郑家纯还表示，集团无大幅裁员计划，因现在有超过2000间分店，若日后有人力多出，或者会转为幕后培训等工作。

董事总经理黄绍基则表示，在关店方面会考虑续约的租金，才能确定具体关店的数字，暂时估计为7至8间。他又表示，今年港澳地区续租的店铺跌幅为13%，预计整体数字未来还将持续下跌。而集团未来将于国内三四线城市增加分店，因为成本较低、营运风险也相对较低。

至于这次将派发特别股息8港仙，周大福表示，因为现金流增加，而暂时无并购计划。