智通港股解盘(09.27) | 各种逻辑梳理

作者: 智通财经 2021-09-27 19:29:32
相对A股而言,港股大盘走势还算坚挺,因为互联网巨头总体表现稳定.

文/万永强(智通财经研究中心总监)

相对A股而言,港股大盘走势还算坚挺,因为互联网巨头总体表现稳定,如腾讯(00700)、美团(03690)都是红盘。

影响较大的是航运股的崩塌。这个板块曾经是走势最为坚挺的行业。今天成为了杀跌的主力,笔者给大家来梳理一下逻辑,首先对于运价来说,目前直到圣诞节前都会维持在一个高位,这点是没什么疑问的。不过,运价再涨的动力已经减弱,主要原因是现在又出现了新的情况:全球的港口变得更加的拥堵。比如,目前为止,美国重要港口集装箱拥堵的现状仍不见好转,数以万计的集装箱滞留在洛杉矶和加州长滩的港口,这两个西海岸的主要贸易门户运输着超过四分之一的美国进口货物。超过60艘船在码头排队等候停靠,平均等待时间长达三周。据报道,现在将一个集装箱从亚洲工厂转移到北美所需的时间约为80天,是疫情前的两倍。新出现的原因是很难短时间内找到卡车或司机来运送美国境内纸巾、家具等物品,这就导致货物很难从码头运走,比如说英国就缺9万卡车司机,因为脱欧之后很多劳力被禁止进入英国。运输线极度紧张,超市货物很难被按时送达,Costco正在重新限制纸巾的购买。另外一点,中国各地限电之后,会导致订单的完成量会减少,外贸订单弱化之后对航运的后续预期就会减弱。尽管运价短期不会降下来,但周转效率的低下很难对业绩弥补。圣诞旺季一结束,高增长的预期已经减弱,机构已经敏感的捕捉到了这个变化。龙头品种中远海控(01919)、海丰国际(01308)、太平洋航运(02343)、东方海外国际(00316)跌幅都在10个点以上。

周末关于东北地区限电的新闻在发酵,对于拉闸限电,甚至出现了各种说法,动不动就是在下一盘大旗。实际上,国家对于能耗早就定下了目标,但各地都在违规给“两高”项目开绿灯,说到底是为了财政收入,先占住“地盘”,导致上半年多地能耗不降反升,眼看考核临近,在监管压力之下,各地只能加速“整改”,形成了一刀切式的拉闸限电。对此,国家电网表态:保障基本民生用电需求,最大可能避免出现拉闸限电情况,坚决守住民生、发展和安全底线。

今天火电类个股今天表现不佳,主要原因是在动力煤不断上涨的压力之下,虽有上调电价的预期,但显然这个涨价幅度很难冲销成本。即便有长煤协议,估计也就降低20-30%之间,压力很难缓解,发电愈多,亏损愈大,从这个层面来看,火电类客观上也有限电的要求。华电国际(01071)、华能国际(00902)、大唐发电(00991)等均出现下跌,相反,非火电类的表现不错。如上次提到的中广核电力(01816)、中广核新能源(01811)、还有绿色动力环保(01330)就表现坚挺。

据澳门新型冠状病毒感染应变协调中心公布,1名曾在中东、欧洲旅居并在9月19日由香港入境的香港居民,其核酸检测呈阳性,现已被列为澳门第67例新型冠状病毒肺炎输入性确诊病例。这导致澳门再度提升防疫措施,包括所有离境澳门的人士须持48小时内核酸检测阴性结果证明、自澳门入境珠海人士需隔离14天、回港易和来港易自周六起暂停。如此一来国庆黄金周估计要泡汤了。博彩股集体走低,如美高梅中国(02282)、新濠国际发展(00200)、澳博控股(00880)、永利澳门(01128)。这种靠天吃饭的个股很不稳定。因此,资金会转向相对受外界干扰少的内需股,如底部的创维集团(00751)、JS环球生活(01691)、农夫山泉(09633),而高位的消费类则继续消化估值。

9月26日晚,中国海洋石油(00883)发布公告称,公司拟申请A股发行上市。 据披露,本次中海油拟公开发行不超过26亿股,募集资金不超过350亿元,拟用于包括圭亚那Payara油田、流花11-1/4-1油田、陵水17-2气田等在内的国内外多个油气田开发项目。市场预计发行不多于26亿股,折合每股13.46元人民币,比H股目前股价8.48港元有溢价,有望带动H股股价向上重估。

当前港股走势比较艰难,因为市场不断受到各种冲击,导致整体的逻辑都在发生变化。在政策不明朗之前,预计冲击较少的品种相对安全。

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