A股保险板块逆势上扬 中国平安(02318)暂别AH倒挂

最近的A股可以说是哀鸿遍野。近一个月以来，上证指数、深证成指及创业板指均抹去2017年以来的增幅，总市值缩水超过4万亿人民币。但在一片绿油油中，却有一个板块一骑绝尘——保险。

据智通财经统计，A股保险板块的这一轮大涨从4月20日开始，截至5月12日收盘，该板块累计涨幅12.29%。期间，中国平安（601318.SH，02318.HK）累计上涨了15.3%、新华保险（601336.SH，01336.HK）累计上涨了22.26%、中国人寿（601628.SH，02628.HK）累计上涨了16.45%。

外资连续两日逾5亿抄底保险股

此轮保险板块的上涨或与近期行业数据和险企业绩向好有关。

保监会官网发布的数据显示，截止到2017年一季度，保险行业共实现原保险保费收入15866.02亿元人民币（如无标明，单位下同），同比增长32.45%；保险业资产总量16.18万亿元，较年初增长7.04%。

并且，随着保险资金运用比例持续调整，同期险企投资收益实现平稳增长。截止今年一季度保险公司资金运用余额已经达到14.24万亿元，较年初增长6.34%；保险公司资金运用收益1856.28亿元，同比增加470.81亿元，增长33.98%；资金运用平均收益率1.33％，同比上升0.13个百分点。

东方证券表示，2017年一季度上市险企延续了较好的承保状况,净利润增速高于上年同期,净资产普遍环比正增长。个险业务表现靓丽,个险新单高增长拉动寿险保费收入保持高增长,新业务价值高增长。2017年投资资产增长较快,投资收益率预计全年保持稳定。

保险板块的火热也吸引了外资的注意。智通财经注意到，5月9日至5月10日，中国平安和新华保险均出现在沪股通十大成交活跃股上。前者两日的净买入额总共为3.97亿，后者的两日净买入额总共为1.37亿。

中投证券亦在其研报中称，最近市场低迷，保险板块因板块估值处在低位以及行业快速增长，成为大资金避险和进攻的首选标的，并且国内保费行业收入仍有较大增长空间。

港股只能望其项背

然而，同样的企业和业绩在港股市场却没那么风光。上述期间，中国平安累计上涨了9.9%、新华保险累计上涨了14.7%、中国人寿累计上涨了9.1%。虽然港股的保险板块也有所攀升，但与A股相比，恐怕也只能望其项背。

为何隔壁的股价能逆势上涨，港股的表现却如此扭扭捏捏？

智通财经研究中心总监万永强表示，A股保险板块上涨，一方面是因为保险业自身正在进行变革，这对其未来发展会起到良性作用。另一方面或是因为国家队资金的护盘，所以涨幅较大，但港股本轮的涨幅更多是“跟风炒作”，所以也就没有A股表现这么亮眼。

中国平安AH股溢价由负转正

A股保险板块本轮的增长也将年初因港股行情大好而缩窄的AH股溢价拉大。智通财经统计，截至4月19日收盘时，新华保险的A股较H股溢价约29.45%，中国人寿的A股较H股溢价约19.27%。到截至5月12日收盘时，新华保险的A股较H股的溢价拉大至约38%；中国人寿的A股较H股的溢价拉大至约27.3%。

不过中国平安是个例外，其是A+H股中为数不多的AH溢价长期倒挂的股票之一。因此中国平安的A股股价上涨，反而让其AH股之间的溢价率由负转正，由先前的AH股折价转为AH股溢价。

截至4月19日收盘，中国平安的A股较H股溢价约为-4.79%。到截至5月12日收盘时，中国平安的A股较H股溢价约0.22%。

据智通财经了解，先前中国平安AH股价倒挂或是因为两地的投资理念差异。因为港股市场比较注重价值投资，看重公司的业绩表现和发展前景。加上中国平安是一家综合性金融企业，其业务能力、股东背景以及近几年稳步增长的派息，都是香港市场看重的因素。因此港股愿意给中国平安较高的股价。但A股较容易受到外部因素影响，并且看重中国平安的投资收益等短期因素，因此其A股股价过去一直上不去。

对于日后中国平安的AH股之间的溢价是否有可能拉大，万永强表示，这一轮A股保险板块的上涨主要还是资金作用。长期来说，还是要看资金的增量，比如会不会有一些机构或养老资金进入，以及公司自身的业绩表现。