国信证券:维持中兵红箭(000519.SZ)“买入”评级 培育钻石扩产 助力业绩大幅增长

作者: 杨万林 2021-10-15 09:38:35
智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,维持中兵红箭(000519.SZ)“买入”评级,培育钻石...

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,维持中兵红箭(000519.SZ)“买入”评级,培育钻石行业延续高景气度,公司作为行业龙头积极扩产能,有望深度受益行业需求爆发式增长。上调2021-23年归母净利润由5.42/7.52/10.09亿元至8.04/13.15/19.83亿元,PE为40/24/16倍。

国信证券主要观点如下:

2021年前三季度归母净利润增长80.62%-89.73%,大超市场预期

公司发布2021年前三季度业绩预告,报告期内预计实现归母净利润5.95-6.25亿元,同比增长80.62%-89.73%。单季度看,21Q3预计实现归母净利润2.68-2.98亿元,同比增长82.61%-103.05%,环比增长16.42%-29.45%,单季度业绩创新高,大超市场预期,主要系培育钻石行业高景气,公司产能持续扩张带动业绩大幅增长。

培育钻石行业龙头,深度受益培育钻石行业需求高景气

公司业务主要包括特种装备、超硬材料、专用车及汽车零部件三大业务板块,21H1超硬材料/特种装备收入占比分别为47.06%/39.77%,其中超硬材料收入占比持续提升。

1)超硬材料:工业金刚石受益于大量产能转为培育钻石压机供需格局转变,去年以来持续涨价,行业呈现高景气。培育钻石行业下游呈现爆发式增长,公司作为培育钻石行业龙头,产能、产能品质行业领先,将深度受益行业高景气。从印度进出口数据来看,全球培育钻石行业需求高景气。印度是全球钻石加工集散地,占据全球主要钻石加工份额,其进出口数据可充分反映培育钻石的最新需求情况。2021年1-8月印度培育钻石毛坯进口额/裸钻出口额分别7.08/7.13亿美元,同比增278.99%/200.90%;8月培育钻石毛坯进口额/裸钻出口额为0.73/1.26亿美元,同比增32.47%/152.45%,环比-33.57%/+17.24%,裸钻进口额环比持续向上,毛坯钻进口额环比略有下滑属于短期月度正常波动,不改行业爆发式高景气趋势;

2)特种装备:弹药作为现代军队不可或缺的消耗性装备,其需求量有望在“十四五”期间保持稳定增长。前三季度公司重点装备科研项目按计划稳步推进,生产经营和产品交付平稳有序。

风险提示:行业竞争加剧;产能不及预期;产品拓展不及预期。

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