从首三季度销量看汽车行业：行业分化，新能源车企赚翻天

汽车行业持续分化，新能源汽车和燃油汽车在增速上背道而驰，9月新能源乘用汽车涔透率达到19%，市场高呼2025年的政策规划目标或有可能提前实现。

智通财经APP了解到，汽车行业整体销量已连续五个月下滑，其中有四个月双位数下滑，且没有止跌的迹象，然而新能源汽车销量却气势如虹，按月保持同比翻倍增长。根据中汽协公布的数据，9月新能源汽车销量35.7 万辆，同比增长1.5倍，涔透率达到17.3%，首九个月销量215.7万辆，同比增长1.9倍，渗透率提升至11.6%。

实际上，新能源汽车和燃油车分化的时间点在今年4月份，从去年数据看，去年4月恰恰是燃油车销量回暖的月份，而新能源汽车要晚三个月，即7月份才开始止跌回升，2021年，碳中和背景下，能源转型加速，新能源汽车趁势崛起，按月翻倍增长。市场把燃油车销量下滑归因于“缺芯”，新能源车替代了部分燃油车产能。

大部分券商预计“缺芯”会持续至2023年，在政策驱使下存量中替代，新能源汽车将保持旺盛的成长能力。对于传统车企而言，这并不是好的消息，因为燃油车销量下滑导致业绩滑坡，但对于具有新能源汽车优势的车企来说却是非常大的投资机会。

车企分化，有喜有悲

智通财经APP了解到，从上市的车企公布的汽车销量数据看，9月及第三季度传统车企销量基本是下滑的，但传统车企的新能车车型及新能源车企表现非常给力。如比亚迪（01211）Q3销量206055辆，同比增长86.73%，新能源车销量翻两倍，长城汽车于Q3整体销量虽下滑，而欧拉新能源品牌销量翻倍增长。

造车新势力因为都是生产及销售新能源车，因此也获得也非常不错的成绩，呈现翻倍增长画面。于9月及Q3，龙一蔚来销量同比分别增长125.7%和100.2%，龙二小鹏汽车同比分别增长199.4%和199.2%，龙三理想于9月销量被哪吒赶超，此外，海外品牌特斯拉9月中国销量仅次于比亚迪，为52153辆，较8月增长了3.05倍。

合资品牌汽车核心车型为燃油车，因此在第三季度紧随着行业销量下滑，在9月份，各大合资公司销量大幅度下挫，一直保持强势的日系车及德系车也不例外。比如广汽丰田及本田9月销量分别下滑达40.37%和17.92%，东风本田销量下滑31.1%；德系车中宝马及奔驰一改往日辉煌，在7-9月月销均呈双位数下滑，首九个月，日系车及德系车市场份额分别为22.7%和23.5%，较2020年有所下滑。

销量反应在业绩上，第三季度，除了比亚迪，传统车企业绩预计不会好看，不过预计收入下滑幅度要低于销量，主要由于新能源车售价普遍比燃油车高，且大部分车企由车型价位上移，重点打造中高端优势车型，因此平均售价有所提升。在首三季度，列表的车企收入预计获得正向增长，而比亚迪则领跑同行。

近日前，特斯拉公布了三季度业绩，实现收入增长57%，净利润暴增389%，期间交付量增长73%，平均每辆交付价格是下降的，主要为价位较低的Model 3/Y 系列大幅增长，而Model S/X销量大幅下滑，可见特斯拉价格战略上的变化。比亚迪于第三季度销量大幅增长，预计收入及净利润非常可观，Model 3在国内直接和蔚来车型形成竞争，但国内新能源车增量市场蛋糕大，Q3及首三季度，各大造车新势力业绩或均翻倍。

市场空间大，龙头受资金追捧

2021年，特别是4月份以来，汽车行业市场格局明显发生了巨大变化，人们的消费观逐步偏向于新能源车，在新传统车企推出的车型中，新能源车明显增加，造车新势力更是加大投入力度，这也是自主品牌市场份额大幅增加的核心。而这种变化根本原因在于碳中和政策及能源结构改变的迫切性。

去年9月份，政府明确提出2030 年前碳达峰、2060年前碳中和目标，从相对减排到绝对减排，进而零排放，2021年，各地政府大刀阔斧的执行政策，在能源供给端、需求端进行政策指导及干预，在供给端，大力发展新能源电力，对煤炭等落后产能淘汰，在需求端，重心落在清洁出行，加大对新能源汽车的支持力度。

新能源汽车的出行需求主要包括公共出行和私人出行，各地政策主要通过公共出行的全面新能源车化，以及对私人新能车出行便利化扶持来带动新能源车消费，政策带动效果非常明显，新能源车需求得到快速释放。但是也带来一系列问题，迄今为止，充电覆盖、充电速度及续航里程问题仍是困扰行业发展的三大核心。

充电桩的建设已经落后于新能源车的消费，根据数据显示，截至2021年9月，我国充电基础设施数量为222.3万台，车桩比3.05：1，充电速度本来就很慢，特别是遇到节假日出行高峰，充电桩数量远无法满足需求。不过当前的问题并不是充电桩建设滞后，而是充电技术没有显著提升。

实际上，不管是传统车企还是造车新势力，都谋求在充电技术及续航上有新的突破，比如蔚来及广汽，技术一旦有所突破，新能源车对燃油车的替代将大幅度加速，2025年的规划目标将提前实现。今年特殊之处在于存量替代，在缺芯浪潮下，车企满足政策需求而选择性生产及销售。

在新能源车型替代市场中，汽车智能提升汽车品质，以及消费者体验，智能化成为各大车企获取市场份额最重要的筹码，智能化包括内饰、自动驾驶及电子设备等智能程度，小米及华为已经入局。科技大佬进军新能源车，但建设到量产需要一定的时间周期，静待行业下一轮洗牌。

综上看来，今年车企分化，有喜有悲，新能源车按月翻倍增长，参与者业绩井喷，然而燃油车已持续多月下滑，传统车企业绩不堪。在政策路线下，从长期来看，新能源汽车行业存量替代及增量空间都非常大，可关注细分行业龙头，如宁德时代及比亚迪，其中比亚迪拥有电池到汽车整车生产完整的产业链，电池技术处于领先水平，业绩增长确定性高。