我是怎样以自己的职业经历来思考IGG（00799）的——写给IGG的新股民

一，写在开头的话 我是一个去年11月才刚刚加入雪球的“新人”。

三年前，我买入igg（00799）且一直全仓持有。该股长期在低位徘徊，令我尝尽苦涩的滋味。后来股价慢慢上扬，尤其是3月6日之后快速上涨，让我萌发了要把三年持股的心路历程写出来，与大家分享的想法。

于是，我通过雪球开始发帖子(这是我人生中第一次通过除微信之外的媒介发帖子)。这些帖子中，有二篇比较完整地讲述了我的持股心境。一篇是“我的igg之旅”(以下简称“之旅一”)，另一篇是“再谈‘我的igg之旅’”(以下简称“之旅二”)。

关于igg，我已经写得太多，太频，连自己都觉得烦了，累了。再则，拿出一个股票反复地讲，难免给人一种炒冷饭的感觉，也是对读者的不敬。所以，我想暂时封笔，静观和思考一段时间再说。然而，以下的一件事让我又不得不再次拿起笔来…… 承蒙雪球的厚爱，把我的帖子“之旅二”转载在今日头条，让更多的网友可以阅读我的帖子。

前几天，一位朋友在阅读了我的帖子时惊呼: “不得了了，你成了网红啦，竟然有十多万人看你的帖子啊!”。

“什么，十多万人?”

我十分震惊地问道。朋友指着帖子的右上角告诉我: “你看，这里有阅读人数的显示”。天哪，竟然有15万多的人在阅读我的帖子。我一下子懵了。

自写帖子开始，我从来没有注意到右上角那个人数显示，不知道有多少人在看我的帖子。不过，在与网友的交流过程中，尤其是在私信交流过程中，每每看到他们慷慨的褒奖，善意的质疑，委婉的提醒，让我感到十分愉快和感恩。

我的帖子有这么多的读者啊!我一下子感到了不安和震惊。他们当中会不会有人看了我的帖子才去买igg的新人?他们会不会套牢?会不会斩仓?会不会损失?我一下子感觉到对于他们我负有一种责任。我仿佛又回到了20多年前，作为一个经营者必须践行自己责任的年代。

我唯有谦卑地、诚实地、负责任地把自己的经验教训写出来与他们分享，让他们收获于万一，方能让我喘喘不安的心得以安抚。

写作过程中难免挂万漏一，希望各位谅解!

 二，再谈我的职业经历

我任职跨国公司十年。作为一个经营者，我所做的最多的工作就是做“决定”。这些“决定”中，有的是关于员工吃喝拉撒的决定;有的是在选择合作伙伴(这些合作伙伴中有日资的，港资的、台资的，也有航天部下属的国企)方面的决定;有的是关于企业年度计划，发展方向，进军中国战略等的决定。在做这些“决定”的过程中，我不需要自己来做定量分析的，那是职能部门的事。通常，职能部门把分析后的数据或整理后的资料交到我这里，然后我根据这些数据和资料进行定性分析然后做出决定。

“分析和决定”成了我职业经历中最重要的，最擅长的工作了，也因此积累了丰富的经验。

最近igg火了，使我无意中意识到了这种工作方式可以为我做股票带来了好处。

三，持股三年的最大收获

我是一个小散，没有学过投资的理论，也不懂看盘的技术指标。但是，作为一个有经营者立场的小散，持股igg三年，我最大的收获不仅是盈利了，而且还找到了一个适合自己的投资模式。这就是————: “根据公开发表的数据和资料，以自己经营者的经历对其进行定性分析判断，然后做出决定”。

三年里，我投资igg的全过程，例如，是否值得买入?是否可以长期持有?是否需要减持?是否应该加仓?均与此有关。

下面结合igg的实例，依次进行说明:

1，简单的买入逻辑

2014年的时候，我所能了解到的igg的数据和资料是非常有限的，也就是我在“之旅二”所罗列的那些内容，大概一张A4纸就可以写下来。而我就是根据这些只言片语决定买入igg的。决定买入的逻辑很简单，就是认人和认产品。

认人。追溯蔡宗建先生的职业轨迹: 创业→负气出走→创业→失败→创业→成功上市。这是一条贯穿始终的主线，不管是昨天、今天、还是明天。除非蔡宗建先生把igg给卖了。

认产品。追溯产品开发的轨迹: 17173→海外的端游、页游→进军国内失败→与脸书合作→转型手游成功。这条产品的发展轨迹告诉我，城堡争霸的成功不是偶然的，而是经历了一个漫长的积小胜为大胜的过程，有其扎实的技术功底和时间积淀的。

其他方面。我还在产品的受众面，产品的覆盖度，市场营运，汇率风险等方面进行了分析，之后就决定买入igg。(请参阅“之旅一”) 关于“1”的展开说明: 一般来说，在当时有关igg的数据和资料少之又少的情况下，很少有人会买入这种股票。即使买入了也绝对不会长期持有。 而我之所以买入igg，就是根据那些简单的资料做出的决定。这个决定的逻辑关系十分简单:认人和认产品。

这是我选择igg的理由之一。

2，找寻潜在的伟大公司

除了上述条件得到满足之外，我还另外加了二个条件，即必须是刚刚上市或上市不久的，以及是一家小型的公司。当igg符合了我所设定的条件之后，我又把它上升到: “找寻一家潜在的伟大公司”之上，以此作为自己核心的投资理念。(参阅“之旅二”)

关于“2”的展开说明:

在选择了igg的同时，我一直在问自己，这是一家什么样的公司?我该如何定位它?作为一种梦想的延续，我把“找寻一家潜在的伟大公司”作为了我的投资的核心理念，作为一种心理上激励和慰藉。

这是我选择igg的理由之二。

3，漫长的等待中靠什么支撑

实现伟大公司的目标，也许需要花上十年、二十年的时间。买入一家公司的股票，当然不能指望这个伟大目标的实现。因此，我设定了一个小目标，把买入的目的定在“下一个游戏的成功”上面。

实际上，从我买入igg到王国纪元的成功，整整等待了二年。期间，股价最低跌至了2.67元，账面损失高达46%。我内心所承受的焦虑、煎熬是难以想象。我为什么会一直坚持下去呢? 理由很简单: “我相信下一个游戏会成功”。在最煎熬的那些日子里，我一直反复地问自己，当时买入的理由是什么?这些理由有没有发生改变?没有!当我确定理由依然还在时，就默默地提醒自己:你需要坚持，需要等待，或是等待一年，或是等待二年。

关于“3”的展开说明:

如果我仅仅看到了城堡争霸的成功就选择买入，那风险是很大的，更不值得全仓投资。而我恰恰通过城堡争霸的成功，看到了其背后的产品开发逻辑。这个产品的成功不是靠运气，而是有其很长的时间积累和技术积淀的，需要追溯到17173那个年代来思考。有了对时间的积累和技术的积淀的这个判断，大大增加了我持股igg的信心。

这是我选择igg的理由之三。

4，下一个成功的不仅仅是一款游戏

随着王国纪元的成功，人们正在翘首仰望第三款游戏的爆款。igg从积小胜的成功→城堡争霸成功→王国纪元成功，前后历时十多年。

我认为igg已经孵化出复制成功的基因，这种基因奠定了公司整体营运体制可以复制出下一个、再下一个游戏的成功，现在需要的还是等待。这也是我在11元多再次买入的简单的逻辑。

关于“4”的展开说明:

目前，有的网友看了我的帖子之后，通过私信提出了自己的担心。a，igg只有二个游戏，产品单一，抗风险能力弱，一旦哪个游戏的流水下降，必定造成股价大幅下跌;

 b，这个行业的竞争十分激烈残酷。顺风顺水的igg说不定哪天就被竞争对手给干掉了。

对于这二点的担心我是这样解读的: a，我在三年前买入igg的时候，期待的重点是“下一个游戏的成功”。当王国纪元成为爆款，我认为igg从17173开始起步走到今天，它已经孵化出复制成功的基因，这种基因奠定了公司整体营运体制可以复制出下一个、再下一个爆款游戏。基于对igg整体营运能力的判断，我并没有把igg看成是一个只有二款游戏的作坊，而是一个可以不断推出新产品的创新公司。

b，竞争确实会带来可怕的后果。数码相机让胶卷消失得无影无踪;智能手机让数码相机日落西山。这些都是竞争带来的后果。腾讯和网易会让igg一败涂地，甚至消失吗?当然不会。

腾讯的伟大，并不妨碍网易的伟大;同样，伟大的腾讯和网易也无法阻碍igg走向强大。

这个市场的规模太大了，需求太大了，远未达到饱和的状态，不存在你赢我输的竞争格局。竞争对手的存在不会影响到igg的发展，除非igg自身懈怠、衰败，把自己搞垮。如果哪一天出现了颠覆性的创新，人们都不玩手游了那就另当别论了。

这是我选择igg的理由之四。

5，我对股价走势的把握

我从4元多的成本一路持股至10元多才开始抛售一部分;从去年12月份开始，每次股价下跌我都发帖子呼吁大家“握紧筹码，不要割肉，更不要清仓”;每当股价涨得过快，我又发帖子“一片‘涨’声中要保持一份清醒和敬畏”，“没有天天长的树，也没有天天涨的股票”，等等。我是凭什么对股价的波动做出应对判断的呢? 我根据自己近三年来对股价走势的跟踪;根据对公司业绩的定性分析;根据市场对igg的追捧度;得出了以下的判断: “回调是获利驱动，不是业绩所致;上涨是业绩驱动，但业绩无法持续驱动业绩上涨，回调是必然的”。

关于“5”的展开说明

igg的股价从4元多一路上涨至10元多，我才开始抛售一部分，就是得益于上述的判断。我把它作为指导自己买卖的一个“定律”。因此，每逢股价下跌时都比较谈定，抓得住，没有过早下车。

需要特别强调的是，这个判断不凭空想象出来的，是基于对经营者、产品开发能力、公司整体营运能力等综合分析判断基础上得出来的。是否适用于今后的igg，需要后续跟进验证。

除此之外，在股价横盘波动时，我会根据每天的换手率来判断股价的走势。幸运的是，好几次踩点都踩准了。我觉得igg的股性比较容易把握。

这是我选择igg的理由之五。

6，解读数据背后的趋势性、成长性、关联性比数据本身更重要虽然数据直接影响到股价的涨跌，但不需要时时刻刻关注，更不要被一时的数据转坏所困扰，盲目斩仓。

我屡次发这样的帖子: “公司的年报，许元的谈话，苹果安卓的月流水，大神们的分析已经证明igg的成长性，毋容置疑”; “数据反映的是过去式，已经不重要了”。就是希望大家不要根据一时的数据好坏来决定股票的买卖，要透过数据来把握其趋势性、成长性，关联性，关注数据以外的因素。

关于“6”的展开说明

我买入igg以及之后的加仓，没有一次是根据数据来进行的。数据固然重要，但毕竟它是发生在昨天的故事。通过数据分析，解读出数据背后的趋势性、成长性、关联性才是最重要的。作为一个长线投资者，一定要以大局观做趋势性、成长性以及关联性的判断。否则，你即使持有了一个好股票，也拿不久，走不远。(请参阅“之旅二”)  

下面，我针对igg的2016年年报以及许元先生的谈话，来进行一次我个人的解读，供大家参考。

解读从最坏结果到最好结果依次进行。

a，2017年年报不及预期。但这种情况出现可能性为零。目前比较公认的是，2017年每股盈利在1元左右。我不需要做详细的数据分析，只是抓住了许元先生的“月流水达不到5000万美元就自动降薪”这句话，就足以佐证我的判断。

b，2017年年报符合预期，但新款游戏不成功。即使出现这种情况，股价站上15元应也并非是难事。 推升股价的动力主要来自对于估值预期的提升。目前比较公认的是，2017年每股盈利在1元左右。 以每股盈利1元计，15倍的市盈率并不过分。

随着igg在日本、韩国等游戏大国推广力度的加大，中国安卓的上线等，年报仅仅符合预期的可能性也很小，应该是超预期的。但新游戏不成功的可能性是存在的(不是技术原因，而是需要更多的时间打磨)。

c，2017年年报超预期，新游戏初现端倪。这种可能性很大。随着年报超预期，估值被不断提高，市盈率上升至20倍并不过分，北水和大行势必进一步增持，股价节节上升，20元或以上可期。

d，2017年年报超预期，且新游戏有一款爆款。双重利好叠加，市盈率上升至40倍完全可能。假以时日，igg成为十倍大牛股并非天方夜谭。当然是以3.5元为起点计算的十倍大牛股。

e，收并购话题的泛起 股价充满遐想……

四，igg真的高枕无忧了吗? 

“不容许试错，不容许失败”。一直是我职业经历中必须死守的底线。为了避免失败，我在做决定之前先要设想失败的场景，然后再来思考在面临失败的时候，我有什么方法可以制止或纠错?如果有了，我就坚决地去做。因为失败不一定会出现的;如果没有，那就要三思而行了。

同样的，在买入igg的时候我也想这个问题。当时对我来说，最大的失败就是igg关门。如果是那样的话，我的投资就血本无归了。我判断不会出现这样的场景之后买入igg。(请参阅“之旅一、二”)  

那么，对于今天的igg就真的没有担心的必要了吗?拿着igg就可以高枕无忧了吗?我还是以一贯的思维定式来设想igg失败的场景，然后再来谈谈我对此的一些看法。 (本文不讨论不可抗力事件的发生)

a，公司核心人员的跳槽、离职。这是我们无法掌控的事件，发生了只能听天由命。

b，游戏月流水下降。如果是城堡争霸可以理解，如果发生在王国纪元身上，要及时关注igg所采取的应对措施。纠正了可以放心;得不到纠正，持续恶化就是大问题。目前，发生这种情况的可能性微乎其微。

c，在某个国家或地区的流水下降。igg销售的区域很广，随着时间的推移，销售收入的分布会更加平衡，均匀。这方面并不是一个大问题。

d，期待中的爆款没有出现。我认为这不是一个令人担心的问题。igg具备了体系上成功，爆款的出现只是时间上的问题。

e，由于获利驱动造成的股价回调。回调的幅度有可能达到15-20%，甚至更多。不过，这种回调的时间不会持续，几天之内可能修复。关键的是，要有心理准备和心理承受力，不要在慌乱中斩仓，更不要清仓。我的态度是以不变应万变。有一个前提，那就是igg的业绩没有发生逆转。

f，谨防做空者。这是我最担心的问题。香港股市可以做空，而且大鳄们又集聚香港。igg的股价越涨做空的空间就越大。尤其是出现以下的三步曲则更可怕: 第一步，获利盘涌出套现;第二步，诱空盘紧接着跟进;第三步，做空盘最后出现，致命一击。

像这样几种不同性质的抛盘集中在一起出现的话，对股价的杀伤力是很大的。 尤其是在第一步下跌时买入的话，接下来的第二步或第三步的下跌会让你套牢15-30%，损失一定不小。反之，如果你眼力好在第三步下跌时买入的话，获利也一定会不小。

我做股票至今从来没有执行过止损操作。我经常听到这样一句话，不会止损的人是不能做股票的。所以，如果我遇上这种场景，会考虑三种对应方法:

一是，如果属于获利回调的，坚决按兵不动，静候反转。

二是，如果属于做空的，设定止损位，当天股价下跌超过6%即自动卖出总体的20%，再跌，再抛，上限为50%，等待反转时再买入。

但是，以上二种方法操作起来是十分困难的，尤其对我这个从未做过高抛低吸的人而言，更是难上加难。因为面对股价下跌，我很难区别哪个属于获利回调，哪个属于做空。

三是，以不变应万变。股市有一句话说得入木三分“高抛低吸只能改善生活，而长期持有可以改变命运。”对我而言，以不变应万变是上策。在判断准确的前提下，适当做一点高抛低吸的尝试。

如果我能够事先预设可能发生的不测事件，做好充分的思想准备，当它真的来临，就能够从容应对，不至于做出冲动的，恐慌的举动。我这次在4月下旬的减持，就属于冲动和恐慌的决定。

就在我刚刚写完这个帖子准备转去雪球看igg股价的时候，我惊呆了。这是不是就是我设定的最担心的场景出现了?最担心的场景出现，让我早有心理准备，让内心更强大，绝对是一件好事!

四，写在最后的话

三年前买入igg，是在黑暗中等待前方出现一条路; 三年后买入igg，是在晨曦中等待前方出现另一条路; 一条路就是走向“潜在的伟大公司”之路。

当第三款爆款游戏出现了，igg的一只脚踏上这条路; 当第四款爆款游戏出现了，igg的另一只脚也踏上了这条路。

从此，igg开始了走向“伟大公司”的艰难跋涉。愿igg一路走好。

我真诚希望自己所写的一些关于igg的思考和体会可以给到读者一些参考。尤其对于刚刚买入igg股票又经历今天下午暴跌的新人，这种希望尤为强烈。

以上内容纯属个人看法，不构成任何投资建言; 本人持股量比较大，igg股价的波动直接关系到自己的切身利益。（编辑：姜禹）

本文选自“雪球”，作者：小小岩石。