东方证券：维持宋城演艺(300144.SZ)“买入”评级 目标价16.74元

智通财经APP获悉，东方证券发布研究报告称，维持宋城演艺(300144.SZ)“买入”评级，目标价16.74元，调整2021-23年EPS预测为0.22/0.47/0.61元(调整前为0.45/0.63/0.74元)。

事件：公司发布三季报，21Q3营收2.81亿元/-16.2%yoy，归母净利润0.54亿元/-42.3%yoy，扣非归母净利润0.52亿元/-42.8%。

东方证券主要观点如下：

局部疫情反复影响暑期旺季复苏，拖累Q3业绩。

公司前三季度营收10.16亿元/+64.2%yoy，恢复至19Q1-Q3的46%，归母净利润4.33亿元/+323%yoy，恢复至19Q1-Q3的34%;21Q3营收2.81亿元/-16.2%yoy，恢复至19Q3的36%，归母净利润0.54亿元/-42.3%yoy，恢复至19Q3的11%。

公司三季度业绩承压主要受到7月底南京疫情爆发影响，暑期旅游旺季受到较大管制，公司多地项目关停1-2个月，导致三季度公司项目总场次同比下降三成左右;同时成本端部分存在刚性，净利润下滑幅度大于收入。

压力测试下演艺主业仍超预期实现盈利，彰显经营高效率。

21Q3投资收益0.39亿元，其中对联营企业投资收益0.35亿元对应花房科技贡献，剔除后估算主业Q3盈利约0.2亿元，成本费用控制力优秀。现金流依旧稳健，公司前三季度经营性净现金流7.38亿元，其中Q3为2.57亿元。

国庆复苏好于行业，但Q4疫情扰动仍存不确定性。

据公司官网10月1-7日各大千古情等主秀演出229场，恢复至19年同期的80%以上;接待游客超150万人次，其中散客占比83%;国庆营收约1亿元，恢复至19年同期的75%，优于旅游业整体60%的恢复程度，其中散客收入已恢复至19年同期水平。但上周疫情已波及10省市，Q4疫情或对公司复苏步伐再次造成影响。

风险提示：疫情反复影响旅游行业复苏;新项目爬坡不及预期;存量项目竞争加剧。