绩优成长股迎布局良机 中国旭阳集团（01907）高管轮番增持再释信心

在政策和情绪的干扰下，近期港A两地的煤炭概念股遭遇持续的抛压，但当前仍有上市公司的管理层及其他重要股东在积极增持自家公司的股份。

以全球最大的独立焦炭生产商及供应商中国旭阳集团（01907）为例，过去几个月里，该公司获多位重要股东密集大手笔增持。

本周，中国旭阳集团控股股东Texson Limited及公司董事会主席、执行总裁杨雪岗于10月27日、10月28日在场内分别以每股平均价4.7028港元、4.54港元累计增持218万股公司股份。增持后，Texson Limited及杨雪岗先生的最新持股数目为31.22亿股，持股比例升至70.32%。

耐人寻味的是，一方面是市场对于煤炭股“弃之如敝屣”，即便业绩优良如中国旭阳集团，其股价亦是连续下挫；另一方面，作为“当局者”的煤炭企业高管自掏腰包连续大手笔增持公司股份，不难看出他们对于公司未来发展充满信心。

究竟是什么导致了外部投资者和公司高管做出了截然不同的投资决策呢？智通财经APP认为，答案或许是各方对煤炭企业未来发展的预期有较大出入。现阶段，受政策和情绪干扰，市场投资者大有“乱花渐欲迷人眼”之惑，对煤价走势及煤企未来业绩感到无所适从；然而企业高管作为当局者，对产品价格走势与行业所处周期有更为直观与深刻的认知，因而他们对企业价值的把握也更加贴近事实，当公司股价短期内出现非理性下跌之时，高管持续增持往往意味着公司已被极度低估。

此番中国旭阳集团高管的持续增持，智通财经APP认为或应予以足够的重视。当前中国旭阳集团基本面仍然坚挺，高管不遗余力增持释放出积极信号，值此公司股价承压之际，投资者保持适当的“贪婪”或许才是正解。

供需形势未改，基本面依旧强劲

风物长宜放眼量，在股市投资上更是如此。短期来看，资本市场可能是个投票机，但放长眼光看一定是个称重机。企业如果真正赚到了利润，同时这种赚钱能力可提升且可持续，那自然便会带来企业价值、估值的修复乃至提升。

审视中国旭阳集团近年来的业绩，不难发现公司重要股东的连续增持背后的底气源于公司强劲基本面的支撑。就业务结构来看，中国旭阳集团的收入来源于焦炭及焦化品生产、精细化工产品生产、运营管理服务及贸易四个板块，今年上半年上述业务分别实现营收77.06亿元、55.07亿元、1.42亿元、46.47亿元，占公司总收入的比例约为43%、31%、0.1%、26%，较去年同期分别增加91.7%、88%、-42.2%、395.4%。

近期中国旭阳集团股价承压，很大一部分原因或是国家祭出政策“组合拳”，拟对煤炭价格进行干预。尽管政策主要指向动力煤，但市场恐慌情绪下焦煤、焦炭亦受其累。不过若细观焦炭供需形势，很容易得出的一个结论是当前市场对于焦炭及相关企业的发展形势过度悲观了。

首先就行业供应来看，近期山东省下发“深入打好蓝天保卫战行动计划“，当前山东地区焦企产能利用率维持在30%-40%左右，限产未有放松迹象；山西吕梁地区4.3米焦炉已经陆续关停，并且临汾地区发布《关于2021-2022年秋冬季工业企业错峰生产管控方案的通知》，通知要求自10月21日开始对位于重点地区的焦企进行不低于50%错峰管控，焦炭区域性供应出现明显减少。

另据钢联数据，截止10月21日，全国230家独立焦企样本：剔除淘汰产能的利用率为74.85%，环比前一周减少0.32%；焦炭日均产量54.49万吨，环比前一周减少0.23万吨。

再来看需求端，当前焦炭总库存处于近年低位。据公开资料，截止10月22日，焦炭总库存（四港口+110家样本钢厂+100家独立焦化厂）为576.85万吨，较去年同期下降20%。现阶段钢厂焦炭库存处于绝对低位，存在补库需求，此外伴随冬储补库徐徐开启，焦炭的需求料将保持稳定。

综合考虑下，目前供需形势下焦炭现货价格维持强势仍是趋势所在，中短期内几无大幅回落可能。在核心盈利点焦炭业务量、价保持稳定的预期之下，叠加公司不断通过扩充运营管理服务及并购等方式增加产能，公司中长期业绩保持增长或将是大概率事件。

氢能业务大有可为，高管增持显露信心

如果说强劲的基本面为中国旭阳集团股价的平稳运行提供了底层支撑，那么公司在氢能源的布局或将成为日后股价中枢持续上移的重要催化剂。

智通财经APP了解到，现阶段中国旭阳集团的氢能业务规划正稳步推进、逐项落地，公司已与多家企业建立战略合作伙伴关系。就项目进展来看，公司大力布局制氢、储氢、运氢、加氢项目，其中定州氢能基地一期已经建成，氢气供应可覆盖京津冀区域。除河北定州外，中国旭阳集团亦积极参与位于内蒙古呼和浩特和河北邢台（中国氢能示范城市）的氢气工业化计划。

尤为值得一提的是，中国旭阳集团在制氢成本和工艺上均有“近水楼台”之便。成本方面，公司可以充分利用低成本焦炉煤气提取氢气，成本显著低于主要制氢工艺，每方成本仅为0.7-1元。工艺方面，焦炉煤气制氢过程均为物理过程，没有化学变化，因而制氢时不会产生碳排放，属于清洁氢；此外，中国旭阳集团现有制氢工艺仅需对生产工艺条件稍加调整便可生产燃料电池用氢和高纯氢，换言之公司产品未来的应用空间极为辽阔，市场前景无可限量。

短中长期业绩均有想象空间，但诚如前文所述，政策和情绪的扰动对板块构成压制，中国旭阳集团股价仍面临压力。但好消息是，在“逆境”中公司控股股东和高管们自掏腰包持续大手笔增持公司股份，可谓是“无声胜有声”。在强劲基本面和未来成长预期的双重支撑下，中国旭阳集团股价向下调整的动能正趋于衰竭，此时跟随公司高管做多公司股票有望在不久的将来获得丰厚回报。