麦格理：首季业绩胜预期 升石药集团(01093)目标价至12.5元

麦格理发表报告称，石药集团(01093)首季业绩理想，纯利按年上升26%至6.38亿元，较该行预测高6%，主要受到维他命C价格持续上升的趋势带动。此外，肿瘤药上轨道令创新平台带来30%的强劲增长。该行上调石药2017-2018年盈利预测分别4%及1%，目标价由11.60元上调至12.50元，评级为跑赢大市。

麦格理表示，维他命C出口价由去年平均的每公斤3美元上升至今年首季的4.6美元。主要受到石药竞争对手停产及污染管制影响。集团表示，平均售价仍在上涨，最新价格已升至8美元。该行预计其价格年内保持升势，并为石药带来超2亿元的增量利润，相当今年预测盈利的7%。又预计维他命C板块今年毛利率改善。

此外，该行预计石药的产品白蛋白紫杉醇(albumin-bound paclitaxel)今年下半年会获批，预计市场规模大于30亿人民币，集团在高峰期销售可达7-10亿人民币。该行认为集团手头现金充裕，或会积极寻找并购机会。