国元证券:维持东方财富(300059.SZ)“买入”评级 目标价43.8元

智通财经APP获悉,国元证券发布研究报告称,维持东方财富(300059.SZ)“买入”评级,预测21...

智通财经APP获悉,国元证券发布研究报告称,维持东方财富(300059.SZ)“买入”评级,预测21-23年营业收入为124.11/165.08/206.23亿元,归母净利润为75.27/102.74/130.87亿元,EPS为0.73/0.99/1.27元,PE为48.65/35.64/27.98倍,予21年60倍PE,对应目标价43.8元。

事件:近期,中国证券投资基金业协会在官网公布了2021年三季度末的基金销售机构公募基金销售保有规模数据,上海天天基金销售有限公司股票+混合公募基金保有规模为4841亿元,非货币市场公募基金保有规模为5783亿元。

国元证券主要观点如下:

公募基金保有规模环比提升,基金销售业务前景广阔

根据中国证券投资基金业协会的数据,截至2021年9月末,我国公募基金数量为8866只,基金规模为23.9万亿元。公募基金销售保有规模中,独立基金销售机构占比从2015年的2.14%提升至2019年的11.03%,基金公司直销的占比从2015年的61.90%下降至57.29%,独立基金销售市场前景广阔,为公司该业务的持续成长奠定坚实基础。

从2021年三季度末的基金销售机构公募基金销售保有规模来看,上海天天基金销售有限公司股票+混合公募基金保有规模为4841亿元,环比增长9.65%;非货币市场公募基金保有规模为5783亿元,环比增长13.95%,在排名前十的机构中增速最快。

流量和用户粘性优势明显,尾随佣金收入保障未来持续成长

天天基金依托以“东方财富网”为核心的互联网服务大平台积累的海量用户资源和良好的品牌形象,通过金融电子商务平台向用户提供一站式互联网自助基金交易服务。

天天基金流量和用户粘性优势明显,根据公司公告,2020年,天天基金网日均访问用户数交易日和非交易日分别为295.81万和117.99万人,较2019年均有显著提升。从收费模式来看,目前天天基金的收入以申购费和管理费分成为主,大规模基金保有量有望给公司带来较高的尾随佣金收入,保障了公司未来的持续成长。

投资建议:公司是国内较为稀缺的互联网服务平台,向海量用户提供基于互联网平台应用的产品和服务。伴随着中国资本市场的持续健康发展,公司未来成长空间较为广阔。

风险提示:国内证券市场股票交易额增长低于预期;证券行业竞争加剧;基金销售市场竞争激烈;金融监管及政策法规趋严;资产管理业务发展不及预期。

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