东北证券：首予金固股份(002488.SZ)“买入”评级 目标价12元

智通财经APP获悉，东北证券发布研究报告称，首予金固股份(002488.SZ)“买入”评级，预测2021-23年营业收入为28.24/34.98/53.1亿元，归母净利润为0.83/2.94/7.11亿元，对应EPS为0.08/0.29/0.71元，对应PE为100.01/28.11/11.63X，目标价12元。

东北证券主要观点如下：

聚焦钢轮制造主业，市场需求保持较高水平。

汽车钢制滚型车轮是公司的核心产品，已得到了国内合资品牌汽车整车厂商和欧美客户的广泛认可。在国内，公司是上汽大众、上汽通用、长安福特、广汽本田、比亚迪、吉利汽车、中国重汽、宇通客车等乘用车及商用车整车生产商的供应商，在国际市场，公司已成功进入国际汽车零部件配套采购体系，是美国通用、德国大众、德国戴姆勒等体系内的全球供应商。

2020年我国商用车累计销量达513.3万辆，同比增长18.7%，预计全年新增商用车(不含售后市场)车轮预计总需求量在4700万只左右，若加上存量商用车的售后市场，商用车每年的车轮总需求量非常巨大，盈利前景较好。

公司自主研发“阿凡达轮胎”，开拓钢轮和铝轮之间的蓝海市场。

公司自2012年开始致力于研发重量、精度对标铝轮的创新钢轮产品，内部项目代号“AVATAR”(即“阿凡达”)。阿凡达车轮主要优势包括强度高、精度高、重量轻、平衡性好、抗变形能力强等，是全球领先的钢制车轮生产技术，打开了介于钢轮和铝轮之间的新的“蓝海”市场。公司拥有阿凡达车轮独家专利28件、发明专利8件，与合作伙伴联合研发超50件共享专利。

原材料方面，2018年公司与蒂森克虏伯、鞍钢股份签订协议成立合资公司金蒂鞍(杭州)科技有限公司，为公司独家供应阿凡达车轮原材料;设备方面，2016年公司全资收购荷兰设备制造商方泰纳，掌握了全球最先进的阿凡达车轮生产设备。

公司阿凡达车轮已正式投产，未来将持续扩充产线。

2020年末，公司阿凡达车轮已正式投产。目前公司阿凡达车轮已开始给国内多家商用车主机厂批量供货，同时已送到美国戴姆勒等国际商用车主机厂路试。公司初步计划至2025年布局3-4个阿凡达车轮生产基地、多条阿凡达车轮生产线。近日，公司已规划在合肥和南宁建设阿凡达车轮生产基地项目，未来公司将在全国乃至全球布局阿凡达车轮生产线，满足市场需求。

风险提示：阿凡达车轮扩产不及预期、原材料价格波动、竞争加剧。